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    工業(yè)絲產(chǎn)能擴(kuò)張50%以上
    公司現(xiàn)有滌綸工業(yè)絲的產(chǎn)能為13.5 萬噸、簾子布的產(chǎn)能為1.5 萬噸。未來新增產(chǎn)能主要是1.5 萬噸滌綸工業(yè)絲、2 萬噸安全氣囊絲、2 萬噸安全帶絲、1.5萬噸滌綸簾子布。受制于產(chǎn)能限制，公司的工業(yè)絲的銷量一直保持在12 萬噸左右，2015 年開始公司迅速擴(kuò)張現(xiàn)有產(chǎn)能，其中滌綸工業(yè)絲的產(chǎn)能擴(kuò)張40%，簾子布的產(chǎn)能擴(kuò)張50%，伴隨著新增產(chǎn)能的建成投產(chǎn)，公司將啟動(dòng)二次騰飛。
    滌綸工業(yè)絲供需現(xiàn)狀逐步好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)集中度大幅提升
    2014 年滌綸工業(yè)絲的產(chǎn)能大約為167 萬噸左右，行業(yè)開工率大約為80%左右，產(chǎn)量大約為135 萬噸左右，表觀消費(fèi)量大約為100 萬噸左右。未來2 年滌綸工業(yè)絲行業(yè)不會(huì)出現(xiàn)明顯的產(chǎn)能擴(kuò)張，需求增速基本保持在10%左右，因此滌綸工業(yè)絲的供需現(xiàn)狀正在逐步好轉(zhuǎn)。從市場(chǎng)集中度來看，恒力化纖、古纖道、海利得、尤夫高新纖維的市場(chǎng)集中度達(dá)到56%左右，預(yù)計(jì)未來滌綸工業(yè)絲的市場(chǎng)集中度會(huì)繼續(xù)提升。海利得實(shí)現(xiàn)差異化戰(zhàn)略，毛利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，伴隨著高毛利產(chǎn)品所占比重的逐步提升，預(yù)計(jì)未來毛利率會(huì)繼續(xù)走高。
    滌綸車用絲穩(wěn)定增長(zhǎng)，安全氣囊絲迅速放量
    公司現(xiàn)有安全帶絲的產(chǎn)能為2 萬噸，2014 年的產(chǎn)銷量接近100%，產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了需求，新增2 萬噸的安全帶絲預(yù)計(jì)將于2016 年投產(chǎn)。安全氣囊絲的產(chǎn)能為1.25 萬噸，2016 年將新投產(chǎn)2 萬噸，過去3 年安全氣囊絲的年均增速大約為60%，我們判斷安全氣囊絲未來2 年的年均增速至少50%以上。隨著安全帶絲、安全氣囊絲的建成投產(chǎn)，公司業(yè)績(jī)將持續(xù)穩(wěn)定上漲。
    催化劑： 滌綸工業(yè)絲價(jià)差擴(kuò)大
    風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能釋放進(jìn)度低于預(yù)期