>> 國泰君安-海虹控股(000503)深度研究-卡位醫(yī)療支付端,志在中國國民健康第一平臺-150816
| 上傳日期： |
2015/9/19 |
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| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
符健 |
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此報告為加密報告 |
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（原預測值為0.07/0.11/0.20 元）。參考明后凈利CARG 236% 爆發(fā)式增長，同時互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療同類公司2016 年PE 為191，給予一定估值溢價，對應2015年272 PE，目標價60 元。
商業(yè)健康險將迎來大發(fā)展良機，醫(yī)療健康數(shù)據(jù)成為金礦。我國商業(yè)健康險與發(fā)達國家相比，支付比例、占原保費收入比例都遠遠不足，發(fā)展空間巨大。政策紅利持續(xù)釋放，商業(yè)健康險迎來黃金發(fā)展期，2020年有望突破萬億元。國民醫(yī)保缺口日益擴大，社保和商保的控費深入也成為必然趨勢。而控費的深入，其實質是醫(yī)療健康數(shù)據(jù)的交互深入及在此基礎上的服務交互深化。醫(yī)療健康數(shù)據(jù)的利用價值凸顯。
卡位醫(yī)療大數(shù)據(jù)，大健康平臺起航。公司的核心優(yōu)勢在于醫(yī)療數(shù)據(jù)優(yōu)勢，依靠社保審核積累的醫(yī)療數(shù)據(jù)流，公司將社保端PBM 的成功經驗向商保第三方服務平臺復制，并積極向健康管理、醫(yī)藥電商及交易、醫(yī)藥目錄制定、醫(yī)療機構合作等服務延伸。通過卡位社保、商保支付入口，公司意在不動任何一方奶酪而新業(yè)務易于落地，最終打造以醫(yī)療健康數(shù)據(jù)為基礎、覆蓋社保、商保、醫(yī)療機構、患者、醫(yī)藥端的全領域大健康平臺。
風險提示：PTA 業(yè)務發(fā)展不及預期、醫(yī)藥電商業(yè)務發(fā)展不及預期
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