>> 安信證券-衛(wèi)士通(002268)15年中報點評-業(yè)績符合預(yù)期,安全手機業(yè)績彈性初顯-150812
| 上傳日期： |
2015/9/19 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
胡又文 |
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預(yù)計2015 年1-9 月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間為1200 萬至1300 萬，變動幅度為479.82%至528.14%。
安全手機業(yè)績彈性初顯。上半年公司單機產(chǎn)品收入同比增長76.36%，主要系安全終端、安全芯片業(yè)務(wù)增長較大。公司加大在安全手機業(yè)務(wù)上的資源配臵，通過與中國移動、中興通訊的深度合作，尊御安全手機成為國內(nèi)首款在硬件密碼模塊、手機整機終端、密管系統(tǒng)三項都獲得國家密碼管理局商密型號鑒定的智能安全移動終端產(chǎn)品，并已經(jīng)與中國移動簽訂10 萬臺報銷大單，業(yè)績彈性初步顯現(xiàn)。公司在中報中明確表示未來將在四川、云南、浙江、江西等多個省份形成市場突破，力爭打造國內(nèi)商用安全手機第一品牌。隨著市場進(jìn)一步拓展，安全手機有望成為公司新的增長極。
增發(fā)提供資金保障，大股東信心十足。8 月3 日公司公告擬定增不超過30億元，投向新型商用密碼系列產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化及國際化、安全智能移動終端及應(yīng)用服務(wù)產(chǎn)業(yè)化、國產(chǎn)自主高安全專用終端等五個項目，一方面此次增發(fā)將為其快速發(fā)展提供強有力的資金保障，另一方面大股東中電科旗下中國網(wǎng)安和中電科投資共計認(rèn)購815.3 萬股，占募集總額的16.67%，是本次增發(fā)的最大認(rèn)購方，鎖定期36 個月，充分顯示了大股東對公司發(fā)展前景的信心。
行業(yè)復(fù)制進(jìn)程不斷加速。上半年公司重點加強了對政務(wù)、能源、金融、工業(yè)控制、軍工、黨政等傳統(tǒng)優(yōu)勢行業(yè)市場的拓展，并投資1 億元在北京設(shè)立全資子公司中電科（北京）網(wǎng)絡(luò)信息安全有限公司，擬將其建設(shè)成為公司運營總部，有望從頂層設(shè)計入手加強與其他行業(yè)深度互動，從而加快安全業(yè)務(wù)的行業(yè)復(fù)制進(jìn)程。
投資建議：公司作為A 股唯一的信息安全國家隊，將是“國進(jìn)洋退”的最佳執(zhí)行者。今年安全手機開始放量，業(yè)績高增長拐點顯現(xiàn)，同時近期增發(fā)將為后續(xù)發(fā)展提供強有力的資金保障，大股東大手筆參與也是對投資者信心的有力支撐，預(yù)計2015-2016 EPS 為0.51、0.82，維持買入-A 評級。
風(fēng)險提示：安全手機業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期。
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