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跟蹤和調(diào)研市場(chǎng)前100 家網(wǎng)站，網(wǎng)宿的CDN 占比持續(xù)增加。國(guó)內(nèi)CDN 市場(chǎng)格局將從網(wǎng)宿、藍(lán)汛雙寡頭逐步演變?yōu)轭愃泼绹?guó)的一大多小的市場(chǎng)格局，領(lǐng)先地位和規(guī)模優(yōu)勢(shì)使得網(wǎng)宿競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更加明顯。
    ■網(wǎng)宿科技借助其CDN 行業(yè)的技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施資源和客戶積累，戰(zhàn)略布局社區(qū)云、云安全和流量經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域。隨著4K 視頻和云游戲等重度互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用市場(chǎng)啟動(dòng)，現(xiàn)在的云計(jì)算+CDN 的網(wǎng)絡(luò)模式將無(wú)法真正滿足重度應(yīng)用的普及，網(wǎng)宿借助其CDN 技術(shù)積累和運(yùn)營(yíng)、安全方面的經(jīng)驗(yàn)，打造其更加貼近用戶的社區(qū)云模式，有望打開(kāi)收入規(guī)模上百億的市場(chǎng)空間。借助現(xiàn)有的CDN 平臺(tái)和移動(dòng)加速M(fèi)AA 產(chǎn)品，網(wǎng)宿與三大運(yùn)營(yíng)商推動(dòng)定向流量經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，流量經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)有望在下半年爆發(fā)，未來(lái)流量經(jīng)營(yíng)有望成為數(shù)億收入。
    ■股權(quán)激勵(lì)彰顯信心，為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展添動(dòng)力。公司擬向445 位高管和核心業(yè)務(wù)人員授予1459 萬(wàn)份股票期權(quán)，未來(lái)四年行權(quán)條件為2015-2018 年相比2014年凈利潤(rùn)不低于40%、70%、100%、130%。相比2014 年62 名中層管理層和核心技術(shù)人員的303.5 萬(wàn)份股票期權(quán)，本次激勵(lì)受眾面更廣，骨干員工的利益與公司發(fā)展聯(lián)系得更緊密，為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
    ■投資建議：隨著網(wǎng)宿在CDN 上的優(yōu)勢(shì)更加領(lǐng)先，不僅使得公司享受CDN行業(yè)的持續(xù)高速增長(zhǎng)，同時(shí)也可以借助在其CDN 上的技術(shù)積累、客戶積累外溢到云計(jì)算和流量經(jīng)營(yíng)等新的領(lǐng)域。其中社區(qū)云、流量經(jīng)營(yíng)和云安全有望成為公司后期新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)。網(wǎng)宿憑借其在CDN 上的巨大優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)成為中國(guó)整體的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域成為關(guān)鍵的參與者。我們看好公司的未來(lái)持續(xù)高速成長(zhǎng)，預(yù)計(jì)公司2015-2016 年EPS 為1.17 元和1.84 元，給予買入-A 投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)74 元，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注。
    ■近期催化劑：社區(qū)云業(yè)務(wù)試點(diǎn)落地，流量經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)獲得實(shí)質(zhì)大訂單，市場(chǎng)份額超預(yù)期增加等
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：主要客戶自建CDN 比例大幅提升；社區(qū)云業(yè)務(wù)進(jìn)展緩慢