>> 華泰證券-網(wǎng)宿科技(300017)政策東風(fēng)助力CDN龍頭全面云端升級-150826
| 上傳日期： |
2015/8/26 |
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| 1204KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
高宏博 |
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私有云領(lǐng)域，公司與VMware戰(zhàn)略攜手共同開拓私有云客戶，在利潤率較高的政企業(yè)務(wù)市場打開遠(yuǎn)大于CDN業(yè)務(wù)的廣闊云服務(wù)市場空間； 公有云領(lǐng)域，公司定增募資拓展的社區(qū)云項目有望接棒CDN業(yè)務(wù)，成為推動公司未來業(yè)績持續(xù)高增長的關(guān)鍵。社區(qū)云平臺將有效解決優(yōu)質(zhì)的新型互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用傳輸瓶頸，有望成為推動新一代互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用發(fā)展、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈各方共贏的綜合性資源整合平臺，而公司也有望借此實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈地位的升級，以云平臺運營商的角色，在藍(lán)海市場探索更多商業(yè)模式。由CDN向云計算服務(wù)的轉(zhuǎn)型，在明顯拓寬公司市場空間的同時，將有望顯著提升公司業(yè)務(wù)估值。
行業(yè)需求將繼續(xù)保持旺盛，后續(xù)高增長無虞 在云計算與高清視頻等重度互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用不斷推廣普及的時代背景下，CDN行業(yè)下游需求依然旺盛。公司自2013年完成對競爭對手的彎道超車后，行業(yè)龍頭地位進一步突出，市場份額不斷擴大。在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，公司此前儲備的一系列高附加值業(yè)務(wù)將有望與今明兩年實現(xiàn)全面落地與推廣，提升公司盈利能力。CDN業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持收入與凈利潤的高速增長。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)高增長，新業(yè)務(wù)帶來想象空間，安全邊際充足，維持"買入"評級 考慮到社區(qū)云業(yè)務(wù)收費模式尚不明確，我們在盈利預(yù)測中僅保守考慮CDN業(yè)務(wù)，預(yù)計2015~2017年對應(yīng)定增攤薄后EPS分別為1.00元、1.59元、2.58元，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE為35.9倍、22.5倍、13.9倍。新業(yè)務(wù)社區(qū)云將針對新一代互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用并且有可能直接面向4億家庭用戶收費，將開辟除傳統(tǒng)CDN業(yè)務(wù)外極其廣闊的市場藍(lán)?？臻g，有望再造一個網(wǎng)宿。公司當(dāng)前股價已顯著低于控股股東與員工持股計劃參與定增的成本價43.95元，高業(yè)績成長與低估值將給予當(dāng)前股價牢固安全邊際，維持"買入"評級。
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