>> 中信證券-網(wǎng)宿科技（300017）2015年中報(bào)點(diǎn)評(píng)-收入增長加速，股權(quán)激勵(lì)再添信心-150727
| 上傳日期： |
2015/7/27 |
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來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
陳劍 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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公司將通過向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行網(wǎng)宿科技A 股股票的方式作為本計(jì)劃的股票來源。
評(píng)論：
收入增長顯著加速，基石業(yè)務(wù)CDN 穩(wěn)健高成長可持續(xù)。公司二季度收入環(huán)比增長21%，同比增長49.5%，考慮到營改增影響，增速驚人。二季度盈利環(huán)比增長46%，同比70%，仍處加速軌道。CDN 業(yè)務(wù)按流量收費(fèi)商業(yè)模式?jīng)]有改變，預(yù)計(jì)未來持續(xù)受益于互聯(lián)網(wǎng)流量增長、市場(chǎng)份額增加、CDN滲透率提升。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及規(guī)?；?yīng)將使得毛利率同比穩(wěn)步提升。
股權(quán)激勵(lì)彰顯公司信心，為長遠(yuǎn)發(fā)展添動(dòng)力。公司擬向445 位高管和核心業(yè)務(wù)人員授予1,459 萬份股票期權(quán)，未來四年行權(quán)條件為2015-2018 年相比2014 年凈利潤增速不低于40%、70%、100%、130%。相比公司2014年62 名中層管理人員和核心技術(shù)人員的303.5 萬份股票期權(quán)，本次激勵(lì)受眾面更廣，骨干員工的利益與公司發(fā)展聯(lián)系得更緊密，將對(duì)公司產(chǎn)生積極的影響。另外，較高的凈利潤增長率要求也彰顯了公司對(duì)未來發(fā)展的信心。
公司啟動(dòng)全面云計(jì)算戰(zhàn)略，成為未來重要增長點(diǎn)。公司全面啟動(dòng)其差異化的云計(jì)算戰(zhàn)略，并以云計(jì)算服務(wù)為中心，進(jìn)入其第三次拓展創(chuàng)業(yè)階段。第三次創(chuàng)業(yè)的云計(jì)算戰(zhàn)略，重點(diǎn)切入私有云服務(wù)、云安全、以及社區(qū)云服務(wù)，從百億規(guī)模的CDN 市場(chǎng)，邁入千億規(guī)模的云計(jì)算服務(wù)市場(chǎng)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：CDN 惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)；運(yùn)營商CDN 政策變化造成負(fù)面影響。
維持“買入”評(píng)級(jí)。公司業(yè)務(wù)從百億規(guī)模級(jí)別的CDN 市場(chǎng)逐步拓展到廣闊的千億級(jí)別的云計(jì)算領(lǐng)域，同時(shí)借助社區(qū)云服務(wù)開始嘗試B2C 商業(yè)模式，事項(xiàng)：
公司發(fā)布半年度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入123,682.31 萬元，同比增長41.41%；營業(yè)利潤34,530.62 萬元，同比增長100.25%；利潤總額35,665.99萬元，同比增長74.18%；歸屬于上市公司股東的凈利潤32,226.90 萬元，同比增長66.69%。
公司發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，擬向包括公司高級(jí)管理人員及核心業(yè)務(wù)人員在內(nèi)共計(jì)445 位激勵(lì)對(duì)象授予1,459 萬份股票期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為57.90 元，占本計(jì)劃簽署時(shí)公司股本總額69,937.7741 萬股的2.086%。公司將通過向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行網(wǎng)宿科技A 股股票的方式作為本計(jì)劃的股票來源。
評(píng)論：
收入增長顯著加速，基石業(yè)務(wù)CDN 穩(wěn)健高成長可持續(xù)。公司二季度收入環(huán)比增長21%，同比增長49.5%，考慮到營改增影響，增速驚人。二季度盈利環(huán)比增長46%，同比70%，仍處加速軌道。CDN 業(yè)務(wù)按流量收費(fèi)商業(yè)模式?jīng)]有改變，預(yù)計(jì)未來持續(xù)受益于互聯(lián)網(wǎng)流量增長、市場(chǎng)份額增加、CDN滲透率提升。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及規(guī)?；?yīng)將使得毛利率同比穩(wěn)步提升。
股權(quán)激勵(lì)彰顯公司信心，為長遠(yuǎn)發(fā)展添動(dòng)力。公司擬向445 位高管和核心業(yè)務(wù)人員授予1,459 萬份股票期權(quán)，未來四年行權(quán)條件為2015-2018 年相比2014 年凈利潤增速不低于40%、70%、100%、130%。相比公司2014年62 名中層管理人員和核心技術(shù)人員的303.5 萬份股票期權(quán)，本次激勵(lì)受眾面更廣，骨干員工的利益與公司發(fā)展聯(lián)系得更緊密，將對(duì)公司產(chǎn)生積極的影響。另外，較高的凈利潤增長率要求也彰顯了公司對(duì)未來發(fā)展的信心。
公司啟動(dòng)全面云計(jì)算戰(zhàn)略，成為未來重要增長點(diǎn)。公司全面啟動(dòng)其差異化的云計(jì)算戰(zhàn)略，并以云計(jì)算服務(wù)為中心，進(jìn)入其第三次拓展創(chuàng)業(yè)階段。第三次創(chuàng)業(yè)的云計(jì)算戰(zhàn)略，重點(diǎn)切入私有云服務(wù)、云安全、以及社區(qū)云服務(wù)，從百億規(guī)模的CDN 市場(chǎng)，邁入千億規(guī)模的云計(jì)算服務(wù)市場(chǎng)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：CDN 惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)；運(yùn)營商CDN 政策變化造成負(fù)面影響。
維持“買入”評(píng)級(jí)。公司業(yè)務(wù)從百億規(guī)模級(jí)別的CDN 市場(chǎng)逐步拓展到廣闊的千億級(jí)別的云計(jì)算領(lǐng)域，同時(shí)借助社區(qū)云服務(wù)開始嘗試B2C 商業(yè)模式，面對(duì)最終用戶并提升價(jià)值，海外CDN 業(yè)務(wù)加快拓展，我們認(rèn)為網(wǎng)宿全球CDN 業(yè)務(wù)規(guī)模將會(huì)逐步追趕全球領(lǐng)先企業(yè)AKAMAI，綜合考慮公司的CDN業(yè)務(wù)、云計(jì)算業(yè)務(wù)和流量經(jīng)營平臺(tái)業(yè)務(wù)的價(jià)值，公司未來有望成為超百億收入超千億市值的互聯(lián)網(wǎng)賣“鏟”巨頭。我們維持2015/2016/2017 年的EPS 預(yù)測(cè)為1.05/1.76/2.77 元，維持目標(biāo)價(jià)89.75 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
CDN 業(yè)務(wù)規(guī)模將會(huì)逐步追趕全球領(lǐng)先企業(yè)AKAMAI，綜合考慮公司的CDN業(yè)務(wù)、云計(jì)算業(yè)務(wù)和流量經(jīng)營平臺(tái)業(yè)務(wù)的價(jià)值，公司未來有望成為超百億收入超千億市值的互聯(lián)網(wǎng)賣“鏟”巨頭。我們維持2015/2016/2017 年的EPS 預(yù)測(cè)為1.05/1.76/2.77 元，維持目標(biāo)價(jià)89.75&
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