>> 中信證券-網(wǎng)宿科技（300017）2015年中報業(yè)績預(yù)告點評-堅實業(yè)績?yōu)樵朴嬎銘?zhàn)略奠定深厚基礎(chǔ)-150715
| 上傳日期： |
2015/7/15 |
大小： |
737KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳劍，李偉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
2、公司以成為全球一流的云服務(wù)公司為戰(zhàn)略目標(biāo)，在鞏固現(xiàn)有市場地位的基礎(chǔ)上，橫向擴(kuò)展海外市場，深化實施國際化戰(zhàn)略；縱向升級產(chǎn)品線，以面向家庭用戶的“社區(qū)云”平臺和面向政企用戶的“私有云服務(wù)”兩大業(yè)務(wù)形態(tài)為重點，全面戰(zhàn)略升級進(jìn)入云計算領(lǐng)域。3、報告期內(nèi)，預(yù)計非經(jīng)常性損益對公司凈利潤的影響金額約為2,492 萬元，去年同期為3,376.29 萬元。
對此，我們點評如下：
評論：
業(yè)績超出市場預(yù)期，公司基石業(yè)務(wù)CDN 穩(wěn)健高成長可持續(xù)
按照業(yè)績預(yù)告中位數(shù)測算，公司二季度單季度凈利潤約為1.93 億元，同比增長約67%，環(huán)比上季度增長47%，同比增長72%；扣非后上半年業(yè)績增長89%。公司CDN 業(yè)務(wù)市場競爭力進(jìn)一步凸顯，業(yè)務(wù)收入繼續(xù)保持較好增長，同時，受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及規(guī)?；?yīng)，毛利率同比穩(wěn)步提升。預(yù)期其二季度單季收入環(huán)比亦實現(xiàn)高速增長。
公司CDN 行業(yè)龍頭地位已然穩(wěn)固，份額持續(xù)增長
公司自2014 年成為CDN 行業(yè)的龍頭，完成了從市場挑戰(zhàn)者到市場領(lǐng)導(dǎo)者的轉(zhuǎn)變，充分證明其在平臺技術(shù)、運營效率、新產(chǎn)品推廣上的領(lǐng)先優(yōu)勢。也率先在CDN 行業(yè)吹響全面拓展云計算戰(zhàn)略的號角，預(yù)期未來公司的收入和業(yè)績增速將會持續(xù)高于CDN 行業(yè)整體增速，進(jìn)一步加大領(lǐng)先優(yōu)勢。
公司啟動全面云計算戰(zhàn)略，成為未來重要增長點
公司全面啟動其差異化的云計算戰(zhàn)略，進(jìn)軍云計算（云主機(jī)）、云存儲、云分發(fā)、云安全等，并以云計算服務(wù)為中心，進(jìn)入其第三次拓展創(chuàng)業(yè)階段。公司首次創(chuàng)業(yè)主要經(jīng)營分布式IDC 業(yè)務(wù)，成為當(dāng)時國內(nèi)分布式IDC 第一；第二次創(chuàng)業(yè)進(jìn)入CDN 領(lǐng)域，已經(jīng)成為了中國最大的CDN 供應(yīng)商和全球第二大的CDN 供應(yīng)商；第三次創(chuàng)業(yè)的云計算戰(zhàn)略，從百億規(guī)模的CDN 市場，突進(jìn)千億規(guī)模的云計算服務(wù)市場。
內(nèi)生為主，外延為輔，重點切入私有云服務(wù)、云安全、以及社區(qū)云服務(wù)
公司避開目前市場競爭最為激烈尚無盈利模式的公有云，充分考慮公司的客戶、渠道優(yōu)勢和技術(shù)積累，在領(lǐng)先的云分發(fā)的帶動下，重點拓展中國政企客戶對于私有云運維服務(wù)的需求和云安全需求；同時市場4K 視頻、云游戲、在線教育等重度互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用開始啟動，借助社區(qū)云服務(wù)，與外部內(nèi)容和渠道資源戰(zhàn)略合作或資本合作，逐步進(jìn)入B2C 的市場，預(yù)期最終公司將建設(shè)3000 個社區(qū)節(jié)點，輻射中國絕大部分家庭客戶，并為其提供服務(wù)。預(yù)期未來5 年，網(wǎng)宿科技的云計算收入有望達(dá)到百億規(guī)模，達(dá)到與原有CDN 業(yè)務(wù)規(guī)模基本相當(dāng)?shù)乃健?br> 部署全球性CDN 網(wǎng)絡(luò)，國際化收入有望每年翻倍增長
借助中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)快速發(fā)展，網(wǎng)宿科技已經(jīng)成為中國最大第三方CDN 服務(wù)商和全球第二大CDN 服務(wù)器，隨著網(wǎng)宿科技的海外擴(kuò)張加速，特別是CDN 滲透率目前較低的亞非拉和東歐地區(qū)的拓張，與中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)走出去戰(zhàn)略相互協(xié)同，業(yè)務(wù)上與Akamai 競合，大力發(fā)展海外互聯(lián)網(wǎng)公司業(yè)務(wù)，公司有望沖擊全球CDN 龍頭位置。
隨著運營商加強(qiáng)流量經(jīng)營，網(wǎng)宿流量經(jīng)營平臺有望加速啟動
隨著政府要求運營商做好“提網(wǎng)速、降資費”的要求，運營商進(jìn)行流量經(jīng)營的動力增加，網(wǎng)宿科技流量經(jīng)營平臺有望在更多的運營商省份落地。
風(fēng)險因素：
CDN 惡性價格競爭；運營商CDN 政策變化造成負(fù)面影響。
投資建議：
公司業(yè)務(wù)從百億規(guī)模級別的CDN 市場逐步拓展到廣闊的萬億級別的云計算領(lǐng)域，并專注于與自身客戶資源、渠道和技術(shù)積累深厚的社區(qū)云服務(wù)和私有云服務(wù)，形成具有差異化的競爭優(yōu)勢，同時借助社區(qū)云服務(wù)開始嘗試B2C 商業(yè)模式，面對最終用戶并提升價值。海外CDN業(yè)務(wù)加快拓展，我們認(rèn)為網(wǎng)宿全球CDN業(yè)務(wù)規(guī)模將會逐步追趕全球領(lǐng)先企業(yè)AKAMAI，綜合考慮公司的CDN 業(yè)務(wù)、云計算業(yè)務(wù)和流量經(jīng)營平臺業(yè)務(wù)的價值，公司未來有望成為超百億收入超千億市值的互聯(lián)網(wǎng)賣“鏟”巨頭。我們維持2015/2016/2017 年的EPS 預(yù)測為1.05/1.76/2.77 元，維持目標(biāo)價89.75 元，維持“買入”評級。
|
|
