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幷且收購(gòu)價(jià)格對(duì)應(yīng)玲濤光電2016 年P(guān)E7.8 倍，有效提升公司的安全邊際，將對(duì)股價(jià)形成積極正面影響。
    長(zhǎng)期來(lái)看，公司初在小尺寸背光領(lǐng)域?qū)嵙γ黠@加強(qiáng)外，汽車LED、智能家居領(lǐng)域增長(zhǎng)動(dòng)力亦相當(dāng)強(qiáng)勁，將為其業(yè)績(jī)長(zhǎng)期增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。我們預(yù)計(jì)公司2015、2016年可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.49、0.76億元，YOY為107%、55%，EPS為0.19元、0.30元（攤薄后）；目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2015-16年P(guān)E分別為53、34倍。考慮到公司業(yè)績(jī)彈性較大，給予“買入”的投資建議。
    收購(gòu)玲濤85%股權(quán)，夯實(shí)業(yè)績(jī)基礎(chǔ)。公司擬以現(xiàn)金+股權(quán)增發(fā)方式向玲濤光電大股東收購(gòu)其所持85%股權(quán)，另外向大股東、TCL集團(tuán)等對(duì)象增發(fā)股份以繳納收購(gòu)資金及補(bǔ)充流動(dòng)資金，預(yù)計(jì)將新增3370萬(wàn)股（占公司總股本15%，大股東占增發(fā)股本的9.8%）,增發(fā)價(jià)格9.08元。收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司將形成?duì)玲濤光電的100%控股。玲濤光電為小尺寸背光龍頭，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7929萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1290萬(wàn)元，毛利率31.9%，對(duì)于提高公司整體盈利能力有較大幫助。目前玲濤光電月產(chǎn)能從350kk逐步提升至450kk，規(guī)模位于行業(yè)前列，同時(shí)獲得豐田合成白光專利授權(quán)，未來(lái)海外市場(chǎng)空間將進(jìn)一步打開(kāi)。從收購(gòu)價(jià)格來(lái)看，玲濤光電承諾2015-2016年，扣非后凈利潤(rùn)2700萬(wàn)元和3000萬(wàn)元，2015-2017年累計(jì)凈利潤(rùn)不低于9000萬(wàn)元，收購(gòu)價(jià)格對(duì)應(yīng)2016年P(guān)E7.8倍，估值較低，將對(duì)股價(jià)形成積極正面影響。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：展望未來(lái)，LED封裝產(chǎn)業(yè)整合快速推進(jìn)，公司作為大尺寸封裝行業(yè)龍頭在規(guī)模、專利方面的優(yōu)勢(shì)較大，行業(yè)整合有利于公司市占率的進(jìn)一步提升，一旦行業(yè)景氣回升將帶來(lái)較大的業(yè)績(jī)彈性,另外公司參股深圳市瑞康幷購(gòu)基金，打開(kāi)了外延幷購(gòu)想象空間，此外公司汽車LED、智能家居業(yè)務(wù)已展現(xiàn)較強(qiáng)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，考慮到公司4Q14業(yè)績(jī)基期較低，預(yù)計(jì)公司全年業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型涌?，我們預(yù)計(jì)公司2015、2016年可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.49、0.76億元，YOY為107%、55%，EPS為0.19元、0.30元（攤薄后）；目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2015-16年P(guān)E分別為53、34倍?？紤]到公司業(yè)績(jī)彈性較大，給予“買入”的投資建議。