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>> 東吳證券-南方泵業(yè)(300145)重組無條件通過,環(huán)保航母起航-151009
上傳日期:   2015/10/9 大?。?/td>   852KB
格式:   pdf  共5頁 來源:   
評(píng)級(jí):   買入 作者:   袁理
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    金山環(huán)保訂單充足助推高增長(zhǎng):環(huán)保企業(yè)收入往往于下半年釋放。截至9月上旬金山環(huán)保訂單預(yù)期全年可實(shí)現(xiàn)收入4.71億元,高于預(yù)測(cè)的4.55億元,按2014年28.28%凈利率對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)為1.33億元,高于承諾業(yè)績(jī)1.2億元;當(dāng)前訂單對(duì)應(yīng)2016年及以后可實(shí)現(xiàn)收入3.85億元。南方泵業(yè)穩(wěn)定可靠現(xiàn)金流將增強(qiáng)金山環(huán)保訂單獲取和執(zhí)行能力,在手訂單充足有望維持業(yè)績(jī)延續(xù)30%以上高增長(zhǎng)。
    收購金山只是拓展環(huán)保開始:金山工業(yè)廢水零排放項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富,太陽能薄膜干化技術(shù)可將污泥含水率下降到10%,多項(xiàng)領(lǐng)先技術(shù)儲(chǔ)備保障未來發(fā)展空間。聯(lián)姻南泵資金完備催生大型項(xiàng)目承接能力,未來再融資勢(shì)在必行。成立環(huán)保行業(yè)并購基金預(yù)期將全方位促進(jìn)公司拓展污水、污泥等水生態(tài)治理行業(yè),收購金山只是拓展環(huán)保行業(yè)的一個(gè)開始,未來環(huán)保業(yè)績(jī)有望超過泵主業(yè)。
    進(jìn)入海綿城市萬億空間:公司泵產(chǎn)品線可對(duì)海綿城市各環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)全面覆蓋,金山環(huán)保目前正與第一批海綿城市試點(diǎn)嘉興深度合作,第二批海綿城市試點(diǎn)即將放開,助力公司打開萬億市場(chǎng)。公司全國(guó)擁有100多個(gè)網(wǎng)點(diǎn)和近千人的銷售與技術(shù)服務(wù)團(tuán)隊(duì),獲取項(xiàng)目能力無憂。
    盈利預(yù)測(cè)與估值:預(yù)測(cè)2015-2017增發(fā)攤薄EPS1.05、1.36、1.81元,對(duì)應(yīng)PE 32.89、25.39、19.08倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:項(xiàng)目回款風(fēng)險(xiǎn);新訂單不及預(yù)期。
    
 
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