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    點(diǎn)評(píng)：
    行業(yè)性限產(chǎn)進(jìn)度快于預(yù)期。我們認(rèn)為限產(chǎn)有望成為行業(yè)行為的猜測(cè)已被迅速兌現(xiàn)。南方稀土、廣晟有色和五礦稀土控量保價(jià)，造成礦石產(chǎn)量參考生產(chǎn)指令收縮1344 噸，幅度2.6%，分離產(chǎn)量收縮4010 噸，幅度8%。
    中游囤貨惜售帶來短期價(jià)格上漲，長期價(jià)格關(guān)注去庫存進(jìn)度。稀土主力品種價(jià)格已經(jīng)接近長周期低點(diǎn)。從稀土供應(yīng)鏈角度來看，六大集團(tuán)限產(chǎn)將使中游貿(mào)易商出現(xiàn)惜售行為，疊加下游較強(qiáng)的補(bǔ)庫意愿，短期主要輕稀土品種價(jià)格將出現(xiàn)接近10%的漲幅。長期來看，稀土冶煉分離行業(yè)庫存水平仍處高位，冶煉分離企業(yè)庫存約為年需求的1.5致2 倍，減產(chǎn)實(shí)施后有助于加速稀土行業(yè)去庫存進(jìn)度。
    行業(yè)減產(chǎn)利好供需格局，提振稀土行業(yè)樂觀情緒。我們?cè)? 月《利空出盡，期待政策利好》稀土專題報(bào)告中判斷四季度稀土行業(yè)有望出現(xiàn)政策紅利。目前大集團(tuán)協(xié)同減產(chǎn)說明國家對(duì)稀土資源控制從配額轉(zhuǎn)向?qū)邢⊥良瘓F(tuán)控制，后續(xù)國家收儲(chǔ)和集團(tuán)資產(chǎn)重組預(yù)期有望因此獲得提振。
    投資建議：減產(chǎn)提振稀土行業(yè)樂觀預(yù)期，受益標(biāo)的：五礦稀土、北方稀土、廈門鎢業(yè)；稀土價(jià)格回升和國家加強(qiáng)稀土資源控制推升基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)值，受益標(biāo)的：包鋼股份。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：政策力度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。