>> 中銀國際-九華旅游(603199)季報點評：三季度業(yè)績表現(xiàn)平穩(wěn) 關注寧安高鐵開通提升華東地區(qū)客流-151019
| 上傳日期： |
2015/10/19 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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作者： |
曠實 |
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點評：
1、客流總體保持穩(wěn)定，營收小幅下滑。公司前三季度實現(xiàn)營收3.10億元，同比下降2.19%，第三季度貢獻營收1.01億元，同比下降1.64%，今年7月份開通的京福高鐵對九華山客流的作用還未顯現(xiàn)，10月中旬寧安高鐵試運營，通車后上海、南京到九華山時間將縮短1~2個小時，華東地區(qū)的客流有望增加。
2、財務費用下降導致凈利率提升。公司前三季度實現(xiàn)凈利潤6,038萬元，同比增長14.40%，第三季度實現(xiàn)凈利潤1,992萬元，同比增長11.60%，前三季度的凈利率達到19.48%，同比提升2.83個百分點，主要是因為公司償還銀行貸款，利息支出大幅減少，財務費用率下降3.20個百分點。銷售費用率增加1.76個百分點，管理費用率減少0.66個百分點。
3、投資建議：目前四季度自然景區(qū)已步入淡季，波段性投資機會較少，公司未來增長主要還是看京福高鐵、寧安高鐵開通對景區(qū)客流的拉動。根據(jù)萬德一致預期，2015-2017年全面攤薄每股收益為0.74、0.85、1.04元，當前股價對應EPS分別為61、53、44倍。
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