>> 東北證券-全志科技（300458）業(yè)績上升勢頭得以確定，重申“買入”-151023
| 上傳日期： |
2015/10/23 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
龔斯聞 |
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三季度業(yè)績大幅增長的主要原因是產(chǎn)品升級換代，銷售毛利率明顯上升，同時期間費用控制較好。
前三季度業(yè)績增長17.92%，回升勢頭強勁。今年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.49 億元，同比下降8.87%；凈利潤9,782 萬元，同比增長17.92%；基本每股收益0.61 元。雖然受到上半年業(yè)績下滑的拖累，公司前三季度業(yè)績?nèi)詫崿F(xiàn)高速增長，接近公司業(yè)績預(yù)告的上限，業(yè)績上升勢頭得以確立。
看好智能硬件市場爆發(fā)式增長，公司迎來再上臺階好時機。智能硬件是一個極具創(chuàng)造力的市場，不斷涌現(xiàn)出諸如智能手表、運動相機、行車記錄儀等爆發(fā)式增長的產(chǎn)品，未來成長空間不可估量。公司的核心技術(shù)（處理器技術(shù)、視頻編解碼技術(shù)、電源管理技術(shù)）通用性強，在智能硬件時代大有可為。當(dāng)前，公司已經(jīng)布局行車記錄儀、運動相機、OTT 盒子、智能音箱等市場，并將進入更多尚未爆發(fā)的智能硬件市場。
牽手保千里，快速增長的千億汽車芯片市場值得期待。通過與保千里合作開發(fā)用于汽車智能主動安全系統(tǒng)的芯片，公司有望切入汽車領(lǐng)域核心部件的芯片市場。根據(jù)IC Insights 的研究數(shù)據(jù)，2014 年全球車用芯片市場規(guī)模約214 億美元（約1,300 億元），預(yù)計可在2017 年達到288 億美元規(guī)模水平，年均復(fù)合增長率CAGR 為10.4%。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計公司2015-2017 年營收分別為12.81/17.97/24.92 億元，歸屬母公司凈利潤分別為1.61/2.95/4.39 億元，對應(yīng)EPS 分別為1.01/1.84/2.74 元，當(dāng)前股價對應(yīng)動態(tài)PE分別為85/47/31 倍。公司為A 股IC 設(shè)計龍頭，長期受益國內(nèi)IC 產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機遇，投資價值巨大，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。智能硬件市場增長速度不及預(yù)期；系統(tǒng)性風(fēng)險等。
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