>> 信達(dá)證券-蘇試試驗（300416.sz）首次覆蓋報告-小龍頭、大發(fā)展-151023
| 上傳日期： |
2015/10/23 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
范海波，劉磊 |
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我國正處于裝備制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級期，航空航天、船舶、機(jī)器人、鐵路等領(lǐng)域?qū)煽啃栽囼炘O(shè)備和服務(wù)需求強(qiáng)烈。
蘇試試驗受益于強(qiáng)基工程和制造服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型。蘇試試驗抓住我國正在實施的工業(yè)“強(qiáng)基工程”和制造服務(wù)轉(zhuǎn)型的契機(jī)，提出“雙輪驅(qū)動、兩業(yè)并舉”的發(fā)展戰(zhàn)略，加速實現(xiàn)從設(shè)備商向服務(wù)提供商的轉(zhuǎn)型。
蘇試試驗是行業(yè)龍頭，連鎖試驗室模式有望快速發(fā)展。振動測試行業(yè)專業(yè)化強(qiáng)，是典型的技術(shù)密集型行業(yè)，準(zhǔn)入門檻高。蘇試試驗為行業(yè)執(zhí)牛耳者，市場占有率高，技術(shù)精湛?，F(xiàn)已在全國多個省市地區(qū)布局開放試驗室并預(yù)計在未來三年內(nèi)初步建成覆蓋全國的連鎖試驗室網(wǎng)絡(luò)。
盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計蘇試試驗2015 年至2017 年歸屬母公司凈利潤分別為0.49 億元，0.62 億元和0.78 億元，對應(yīng)EPS 為0.89 元、0.99 元和1.25 元。蘇試試驗是振動設(shè)備和環(huán)境可靠性試驗服務(wù)領(lǐng)域龍頭，我們看好蘇試試驗以連鎖試驗室模式開拓第三方可靠性試驗服務(wù)市場的前景。首次覆蓋我們給予蘇試試驗“增持”評級。
股價催化劑：試驗設(shè)備獲得大單；試驗服務(wù)訂單繼續(xù)高速增長。
風(fēng)險因素：制造業(yè)景氣程度持續(xù)低迷，影響測試設(shè)備和服務(wù)的需求；募投項目產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；技術(shù)研發(fā)風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致盈利能力下降。
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