>> 中投證券-中穎電子（300327）AMOLED驅(qū)動和鋰電管理芯片正在成為新增長點-151027
| 上傳日期： |
2015/10/27 |
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作者： |
李超 |
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投資要點：
毛利率提升是影響盈利能力的主要因素。前三季度營收增長最快的主要是節(jié)能類芯片：1-9 月節(jié)能芯片營收1.09 億，同比增長34.3%，營收占比35.87%。1-9 月綜合毛利率39.6%，比去年同期的36.1%提高了3.47 個百分點；分季度來看，Q1-3 毛利率分別為38.7%、39.8%和40.2%，毛利率穩(wěn)步提升。我們分析主要是受益營收規(guī)模的增大和節(jié)能應(yīng)用類產(chǎn)品內(nèi)部結(jié)構(gòu)的改善。
AMOLED 驅(qū)勱芯片實現(xiàn)向和輝光電量產(chǎn)銷售。公司AMOLED 芯片實現(xiàn)向和輝光電量產(chǎn)銷售，新推出的第事顆產(chǎn)品也已經(jīng)取得客戶的采購訂單。和輝光電己建成我國第一條設(shè)備最完善、技術(shù)最先進(jìn)的第4.5 代低溫多晶硅（LTPS）AMOLED 量產(chǎn)線，公司不和輝光電合作打破了AMOLED 產(chǎn)業(yè)目前由外國廠商壟斷的局面，建立起國內(nèi)首個AMOLED 量產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈。
鋰電池管理芯片進(jìn)入一線品牌產(chǎn)品驗證的最后階段。鋰電池管理芯片的銷售在第三季略有放緩，主要受到應(yīng)用端需求較弱影響。目前公司在鋰電池管理芯片領(lǐng)域的產(chǎn)品線布局較以往更為完善，不一線品牉廠家的合作已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)品驗證的最后階段。
受益大家電主控芯片，家電類產(chǎn)品穩(wěn)定增長。1-9 月家電類芯片營收1.65億、同比增長6.3%，占公司銷售比例54.4%。家電主控芯片產(chǎn)品廣泛供應(yīng)給國內(nèi)一線品牉大廠，幵逐漸取代海外競爭者的進(jìn)口芯片。
首次給予“推薦”評級、暫不設(shè)定目標(biāo)價格。預(yù)測15-17 年營收4.29、5.19 和6.37 億元，凈利潤0.46、0.58 和0.80 億，每股收益0.27、0.34和0.47 元，首次給予“推薦”評級，暫丌設(shè)定目標(biāo)價格。
風(fēng)險提示：家電需求疲軟、AMOLED 和鋰電低二預(yù)期、技術(shù)路線風(fēng)險等
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