>> 國信證券-中穎電子(300327)：站在集成電路產(chǎn)業(yè)鏈上端 受益政策支持與進口替代-131203
| 上傳日期： |
2013/12/3 |
大小： |
768KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
謹慎推薦（首次） |
作者： |
劉翔，盧文漢，陳平 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
兩千億美元的國內集成電路市場對外依存度竟高達80%，遠超原油
2012 年全年，我國半導體芯片的進口額超過1920 億美元，而同期，我國原油的進口額為2206 億美元；2012 年，我國原油對外依存度58%，而半導體芯片的進口依存度接近80%，高端芯片的進口率超過90%，在我國電子信息產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展的核心零部件－半導體芯片的命脈依然掌握在海外巨頭的手中。尤其地，中國市場增速遠超全球市場。
國家信息安全以半導體為基礎，新產(chǎn)業(yè)政策將出臺，力度遠超“18號”文，向處于產(chǎn)業(yè)鏈頂端的集成電路設計企業(yè)傾斜
歷史上，國家先后“908 工程”、“909 工程”、“18 號文”、“新18 號文”四次支持半導體產(chǎn)業(yè)，其中對集成電路設計企業(yè)的支持力度逐漸加強。工信部負責人表示，新的產(chǎn)業(yè)政策在年底將初步定稿，支持力度空前。集成電路兩種商業(yè)模式，其中分工細化模式將逐漸取代一體化模式。處于產(chǎn)業(yè)鏈最頂端的集成電路設計業(yè)將受益最大。
公司利基市場：家用電器微控制器受益于三星、瑞薩等外企退出MCU 市場，公司的主要競爭對手來自于國外企業(yè)和臺灣企業(yè)。目前國外企業(yè)逐漸退出該市場，公司收益明顯。同時公司也在該市場積極開拓更高級產(chǎn)品，例如“變頻”控制器等。
節(jié)能產(chǎn)品：鋰電池芯片處于快速放量期、顯示驅動IC 業(yè)已就緒；鋰電池芯片市場TI 一家獨大，公司產(chǎn)品目前快速放量中，有望實現(xiàn)完美進口替代；顯示驅動IC 公司產(chǎn)品線業(yè)已就緒，有望成為再下一個大金礦。
風險提示
公司產(chǎn)品市場推廣進度；給予“謹慎推薦”評級
預計公司2013/2014/2015 年營收分別為3.36/4.36/5.32 億元，同比增長27%/30%/22%；凈利潤分別為0.36/0.65/0.77 億元，同比增長50%/79%/19%；EPS 分別為0.26/0.46/0.55 元。對應最近收盤價19.91 元，對應PE 76/43/36倍，鑒于公司的長期投資價值與當前股價，給予“謹慎推薦”評級
|
|
