>> 湘財(cái)證券-中穎電子(300327)三星退出MCU市場(chǎng)獲機(jī)遇,鋰電業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)-130902
| 上傳日期： |
2013/9/5 |
大小： |
982KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
周明巍 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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點(diǎn)評(píng)：
第一，公司是大陸重要MCU 企業(yè)
產(chǎn)品以微控制器(MCU:Micro Control Unit 俗稱單片機(jī))為主，通過在大陸多年發(fā)展，在中低階應(yīng)用中已經(jīng)成為行業(yè)的龍頭之一，在小家電等多個(gè)市場(chǎng)有較高占有率。2013 年上半年開始家電行業(yè)復(fù)蘇與鋰電池業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)幫助公司業(yè)績(jī)走出谷底。 第二，家電產(chǎn)品：三星退出低階MCU 市場(chǎng)，利好中穎 三星電子今年出售其4 位和8 位微控制器(MCU)業(yè)務(wù)。其中包括近80 款產(chǎn)品、庫(kù)存、知識(shí)產(chǎn)權(quán)以及與4 位和8 位業(yè)務(wù)相關(guān)的其它資產(chǎn)。這也意味著三星退出中國(guó)大陸中低端MCU 市場(chǎng)。由于其在中國(guó)主要出售低階4 位和8 位微控制器(MCU)業(yè)務(wù)，他的退出對(duì)中穎電子以及臺(tái)系MCU 企業(yè)構(gòu)成直接利好。此外白電產(chǎn)品也成功實(shí)現(xiàn)突破。 第三，節(jié)能產(chǎn)品：鋰電市場(chǎng)快速突破
中穎電子在大陸通過提供整體方案的形式與模組廠商的合作，成功打破了TI 對(duì)這個(gè)市場(chǎng)的壟斷，已經(jīng)間接獲得聯(lián)想等大客戶，近幾年都將呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)今年相關(guān)營(yíng)收將超過3000 萬元。 第四，電腦數(shù)碼產(chǎn)品：可穿戴產(chǎn)品彌補(bǔ)mp3 市場(chǎng)萎縮 隨著智能手機(jī)興起，MP3 市場(chǎng)快速萎縮，通過推出32 位內(nèi)核的中高端芯片，公司將進(jìn)一步深入可穿戴設(shè)備市場(chǎng)，主要應(yīng)用于眼鏡﹑手表﹑醫(yī)療領(lǐng)域等。這個(gè)版塊的增長(zhǎng)可以彌補(bǔ)mp3 市場(chǎng)縮小帶來的影響。 第五，展望未來：消費(fèi)電子與工控是成長(zhǎng)動(dòng)力
公司依然在培育相關(guān)新產(chǎn)品，如AMOLED 顯示屏驅(qū)動(dòng)器，下一代短距無線傳輸以及工業(yè)控制都是未來重要看點(diǎn)。
結(jié)論：
綜合上述，公司近1-2 年依靠家電和鋰電的增長(zhǎng)業(yè)績(jī)將獲得穩(wěn)步提升，2-5 年以后隨著新產(chǎn)品的逐步成熟，有望獲得加速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2013-2015 年eps0.24， 0.32，0.49 元，對(duì)應(yīng)PE 42，25，16 倍。給予"增持"評(píng)級(jí)。
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