>> 招商證券-海蘭信（300065）三季度業(yè)績爆發(fā)式增長-151026
| 上傳日期： |
2015/10/27 |
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強烈推薦 |
作者： |
王超 |
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第三季度期內，公司營收0.81 億、歸母凈利潤207萬元，同比分別增長6.81%、967.55%。增長原因為海洋軍工業(yè)務的拓展、新產品IBS 綜合艦橋系統(tǒng)以及其它單品的推廣應用加速；前三季營收下降是因出售子公司京能電源25%股權不再并表導致。
2、航海智能化領域：主動轉型升級，開發(fā)高附加值新品，拓展軍工業(yè)務公司向“信息化、智能化”的航海智能化領域升級，開發(fā)了高技術含量集成系統(tǒng)及高附加值自主產品INS、VMS 和特種雷達等新品；持續(xù)開拓海事軍工領域，完成已有型號VDR 軍品供貨，并推進新VDR 研制以及IBS、VMS、小目標雷達等成熟海事民品向軍品的轉化。
3、海洋防務信息化領域：積極拓展藍海領域，并購勞雷打造龍頭
海洋防務信息化是國家海洋戰(zhàn)略的重要發(fā)展領域，公司將此領域作為重要戰(zhàn)略發(fā)展方向，以極小目標探測雷達技術為基礎積極推進海洋防務信息化業(yè)務。公司的智能雷達綜合監(jiān)控系統(tǒng)等多個試裝項目進入驗收階段，海洋“一帶一路”建設帶來了新增量；公司并購海洋領域強者海蘭勞雷后，成立海洋業(yè)務部，將充分發(fā)揮協(xié)同效應，擴大公司競爭優(yōu)勢。
4、積極完成并購勞雷重組方案，后續(xù)資本運作將持續(xù)開展
9 月公司對重組草案進行了修訂，因基于軍工保密要求，純外資背景揚子江船廠退出此次定增，揚子江船廠與公司的長期戰(zhàn)略合作伙伴關系不受影響，公司將積極完成并購。我們認為，公司后續(xù)將抓住國家開發(fā)海洋機遇，持續(xù)資本運作、加快并購步伐迅速擴張。
5、繼續(xù)開展員工持股計劃，市場化激勵促進公司發(fā)展壯大
公司一直重視員工激勵，7 月利用股價低點進行員工持股計劃和高管增持，顯示公司對于股價擁有長期信心：去年12 月公司員工持股價格為17.76 元/股，今年第二次員工持股均價為17.34 元/股，前期公司高管數(shù)次增持價格均在26 元/股以上。后續(xù)并購海蘭勞雷重組完成后，預期公司可能繼續(xù)向勞雷員工進行員工持股激勵、采用業(yè)績超額時獎勵員工等市場化激勵手段，提高發(fā)展動力6、業(yè)績預測
公司2015-2017 年eps 為0.24、0.43、0.65 元；參考業(yè)績承諾，收購勞雷并表后2015-2017 年eps 為0.33、0.51、0.71 元，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：軍品訂單交付推遲風險。
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