>> 銀河證券-萬達(dá)信息(300168)轉(zhuǎn)型拖累業(yè)績,數(shù)據(jù)變現(xiàn)掘金健康中國-151026
| 上傳日期： |
2015/10/27 |
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作者： |
沈海兵 |
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2．我們的分析與判斷
（一）、三醫(yī)聯(lián)動完善布局，業(yè)績增長穩(wěn)定
公司三季報顯示2015 年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入9.56 億元，同比增長17.68%；歸屬于母公司股東的凈利潤7550.98 萬元，同比增長16.84%；每股收益0.10 元。公司業(yè)績增長穩(wěn)定，今年以來公司業(yè)務(wù)在全國范圍拓展的步伐進一步加快，在營業(yè)收入增長的同時，也造成了銷售費用和管理費用的增加，區(qū)域拓展為公司未來主營業(yè)務(wù)的加速發(fā)展奠定了扎實的基礎(chǔ)。業(yè)績尚未爆發(fā)的原因在于相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療和大健康生態(tài)正處于布局初期，生態(tài)已完善并逐漸變現(xiàn)。
公司去年以來不斷完善三醫(yī)聯(lián)動，目前已布局趨于完善。公司相繼收購上海復(fù)高、寧波金唐、中標(biāo)浙江省醫(yī)保控費項目、上海醫(yī)藥采招平臺、承建上海健康云項目、設(shè)立全程健康實體門診、承建上海醫(yī)保控費平臺等。基于三醫(yī)聯(lián)動的基礎(chǔ)公司此前切入健康養(yǎng)老業(yè)務(wù)，與公司的醫(yī)療業(yè)務(wù)形成較好的協(xié)同，萬達(dá)基層社區(qū)布局廣泛且醫(yī)療資源豐富，可為養(yǎng)老提供較好的支持。公司將與太保養(yǎng)老投資攜手共同創(chuàng)立養(yǎng)老運營服務(wù)公司，為中國的養(yǎng)老服務(wù)提供創(chuàng)新養(yǎng)老服務(wù)模式，這一合作也標(biāo)志著萬達(dá)信息進入了四萬億的養(yǎng)老市場。
（二）、數(shù)據(jù)和卡位優(yōu)勢明顯，開啟變現(xiàn)之路
上藥國藥合作開啟藥品變現(xiàn)之路。攜手太保養(yǎng)老投資，從醫(yī)療切入養(yǎng)老。我們預(yù)計未來公司將作為養(yǎng)老平臺的主要建設(shè)運營方，營建以老人健康生活方式為核心的養(yǎng)老云平臺，面向機構(gòu)養(yǎng)老、居家養(yǎng)老和社區(qū)養(yǎng)老等。萬達(dá)信息社區(qū)基層到三甲全生態(tài)的布局為養(yǎng)老服務(wù)提供了良好的基礎(chǔ)，未來成立的養(yǎng)老服務(wù)公司可購買萬達(dá)的全程健康服務(wù)，不排除與太保進一步在商業(yè)保險領(lǐng)域的合作探索，變現(xiàn)之路開啟。
公司雖然取消了年初的35 億定增，但引入了新的募投對象擬引入20 億扎實夯實基礎(chǔ)并延伸三醫(yī)聯(lián)動的布局。我們認(rèn)為公司的數(shù)據(jù)和卡位優(yōu)勢明顯，擬新增的20 億的投入將加速資源和數(shù)據(jù)變現(xiàn)的速度。未來數(shù)據(jù)變現(xiàn)空間巨大。
（三）中標(biāo)非公平臺和四川省人口健康信息平臺，擴
張外延不斷
公司中標(biāo)國家非公醫(yī)療平臺公司提供全面的技術(shù)支持并出資、承建和運營，該平臺的運營將面向全國20 余萬家非公立醫(yī)療機構(gòu)，極大提升公司醫(yī)療云服務(wù)范圍。相繼又中標(biāo)四川省四川省人口健康信息平臺一期建設(shè)工程項目，公司將投資建設(shè)一期項目，項目成功后將被授予基于平臺的健康服務(wù)運營權(quán)，未來公司將面向居民、醫(yī)療健康服務(wù)機構(gòu)、第三方社會服務(wù)機構(gòu)提供數(shù)據(jù)、應(yīng)用等增值運營服務(wù)，利用平臺大數(shù)據(jù)提供各類衍生服務(wù)，并將開放資源，聯(lián)合各行業(yè)服務(wù)商，將服務(wù)延伸到基層社區(qū)，為四川省近億人口提供醫(yī)療健康服務(wù)。相繼外延中標(biāo)是對公司的模式和能力的認(rèn)可和肯定。
公司在健康服務(wù)方面、醫(yī)療服務(wù)方面、醫(yī)藥服務(wù)方面和社會醫(yī)療費用陽光化管理服務(wù)及支付等智慧醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域都作了相應(yīng)的戰(zhàn)略安排，穩(wěn)步推進分級診療、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等業(yè)務(wù)。未來將不斷迭代升級。
3.投資建議
公司業(yè)績增長穩(wěn)定，“醫(yī)療+醫(yī)保+醫(yī)藥+O2O 健康”布局完善，上海區(qū)域布局深入壁壘很高，與上藥國藥合作切入藥品、與太保合作切入養(yǎng)老領(lǐng)域開始了公司價值變現(xiàn)之路。相繼中標(biāo)大型訂單外延加速彰顯公司的領(lǐng)先性和模式的優(yōu)越性?？紤]轉(zhuǎn)型相關(guān)費用，尤其是財務(wù)費用壓力大，我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計公司2015-2017 年 EPS分別為 0.21、0.30 和0.41 元，維持“推薦”評級。
4.風(fēng)險提示
推進低于預(yù)期，政策風(fēng)險。
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