>> 西南證券-東方國信(300166)三季報點評：三季報業(yè)績靚麗，大數(shù)據(jù)龍頭迎來收獲期-151026
| 上傳日期： |
2015/10/27 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
田明華 |
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其中第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.8 億元，同比增長68%，單季實現(xiàn)凈利潤2943.8 萬元，同比增長104.8%，環(huán)比增速大幅提高。公司業(yè)績增長主要由于合并范圍增加，同時業(yè)務增長所致，毛利率方面保持穩(wěn)定在46%左右。
報告期內(nèi)來自運營商和金融客戶的訂單充足，助力公司業(yè)績爆發(fā)。1）報告期內(nèi)公司中標中國電信集團大數(shù)據(jù)匯聚平臺項目，繼承建中國聯(lián)通集團大數(shù)據(jù)集中平臺和中國移動集團集中化經(jīng)營分析深度分析云平臺之后，公司成為中國電信集團大數(shù)據(jù)匯聚平臺的承建者，是行業(yè)內(nèi)唯一一家?guī)椭箅娦胚\營商實現(xiàn)大數(shù)據(jù)集中建設的大數(shù)據(jù)供應商；2）在金融行業(yè)，新增交通銀行等多個重點客戶，金融大數(shù)據(jù)相關產(chǎn)品也展現(xiàn)出良好的發(fā)展前景，助力公司業(yè)績爆發(fā)。
成立事業(yè)部制，保障公司并購后實現(xiàn)板塊拼合與協(xié)同。1）公司在今年雖然實施了多次產(chǎn)業(yè)并購，并購后的目標公司作為獨立經(jīng)營實體存續(xù)并由其原有經(jīng)營管理團隊繼續(xù)運營。公司目前一共有電信、金融、工業(yè)、智慧城市等事業(yè)部，專業(yè)人做專業(yè)事，有效緩解了因公司快速擴張而帶來的管理問題；2）公司在成立事業(yè)部的基礎之上，也從客戶資源、項目管理、技術研發(fā)、企業(yè)文化、業(yè)務團隊、管理制度等方面與其進行整合，確保公司作為一個整體能夠協(xié)同作戰(zhàn)。
面對更廣闊的大數(shù)據(jù)市場，公司將不斷加大對非電信行業(yè)的開拓力度。1）依托大數(shù)據(jù)應用技術、品牌優(yōu)勢以及在電信行業(yè)積累的豐富經(jīng)驗，公司向金融、工業(yè)、農(nóng)業(yè)、智慧城市等行業(yè)拓展；2）不斷探索數(shù)據(jù)應用模式，除原來訂單模式，還在探索如運營分成等全新的商業(yè)模式和創(chuàng)新產(chǎn)品，尋找利潤增長點。
盈利預測與投資建議。我們認為，東方國信在縱向上已經(jīng)形成采集、加工、存儲、分析、應用、服務等一體化的產(chǎn)品和解決方案，橫向上不斷拓展金融、工業(yè)、營銷、農(nóng)業(yè)等應用領域。未來，隨著運營商對大數(shù)據(jù)建設的加大投入和重視，公司作為運營商的對外“代理人”，從訂單模式發(fā)展到與運營收入分成是大概率事件。同時，大數(shù)據(jù)發(fā)展的宏觀政策環(huán)境不斷完善，國家大力支持大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展為公司帶來了巨大機遇。對比A 股相關大數(shù)據(jù)概念股的估值水平，繼續(xù)給予“買入”評級。
風險提示：并購項目承諾業(yè)績實現(xiàn)程度或不及預期，證券市場系統(tǒng)性風險。
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