>> 中泰證券-立思辰(300010)三季度業(yè)績逐漸恢復(fù),教育安全亮點不斷-151026
| 上傳日期： |
2015/10/27 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李振亞 |
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對此，我們點評如下：
第三季度業(yè)績快速增長符合預(yù)期，全年實現(xiàn)業(yè)績目標(biāo)概率較大。前三季度公司業(yè)績快速下滑，原因主要在于公司進一步加大了教育業(yè)務(wù)方面的投入，上半年費用同比去年大幅增長，同時公司于去年完成收購的子公司匯金科技業(yè)務(wù)具有明顯的季節(jié)性，收入確認(rèn)主要集中在下半年。在三季度公司實現(xiàn)扭虧，且業(yè)績恢復(fù)快速增長的趨勢，主要在于敏特昭陽于7 月開始納入合并范圍，匯金科技收入逐漸確認(rèn)以及上半年大規(guī)模投入后三季度費用增速逐漸趨緩等原因所致。歷年來看公司收入主要在第四季度確認(rèn)，全年實現(xiàn)業(yè)績目標(biāo)概率較大。
K12 城市級教育云平臺項目成功落地，敏特單校級教學(xué)產(chǎn)品正面向全國積極推廣：1）積極推進城市級教育云平臺項目建設(shè)運營，公司三季度成功中標(biāo)寧夏省級教育云平臺與湖南某縣的縣級教育云平臺項目，后續(xù)有望通過區(qū)域云平臺建設(shè)其切入單校教務(wù)教學(xué)應(yīng)用；2）敏特昭陽的兩款產(chǎn)品近期在中央電教館關(guān)于“教育云規(guī)?；瘧?yīng)用示范”工具軟件名單中成功入圍，占據(jù)三個席位中的兩席，有望在全國六千所學(xué)校中示范應(yīng)用敏特產(chǎn)品，帶動敏特產(chǎn)品在全國范圍內(nèi)推廣。在線職業(yè)教育服務(wù)平臺進展順利，除成功落地湖南省以及山西省外，其他省份如黑龍江、內(nèi)蒙、湖北、江西的部分高校已成功覆蓋。
安全業(yè)務(wù)全面成型，三大產(chǎn)品體系強力布局。目前公司的安全板塊以數(shù)據(jù)全生命周期安全管控為基礎(chǔ)，已經(jīng)形成了以數(shù)據(jù)全生命周期安全管控系列產(chǎn)品、國產(chǎn)化平臺解決方案、工控安全為基礎(chǔ)的集團三大產(chǎn)品體系。
目前公司數(shù)據(jù)安全管控產(chǎn)品已經(jīng)成功獲得軍隊訂單，開拓了軍隊市場，并成功于2015 年6 月獲得《國軍標(biāo)質(zhì)量管理體系認(rèn)證證書》，產(chǎn)品的設(shè)計和生產(chǎn)符合軍品任務(wù)生產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)及相關(guān)要求，為進入武器科研生產(chǎn)和裝備承制單位邁出了重要的一步?；谏矸菡J(rèn)證的無紙化解決方案、信托行業(yè)內(nèi)容管理平臺、鐵路信息化產(chǎn)品在報告期內(nèi)銷售收入實現(xiàn)較快增長
盈利預(yù)測及投資建議：我們維持對公司的盈利預(yù)測，2015-2017 年公司EPS 分別為0.19、0.26、0.36 元，凈利潤增速分別為30.7%、34.7%、37.6%?；诠驹诨ヂ?lián)網(wǎng)教育及安全領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局逐步成型，未來有望在教育及IT 國產(chǎn)替代浪潮中充分受益，進而業(yè)績存在超預(yù)期可能，再考慮未來公司內(nèi)部資源整合及持續(xù)外延式擴張的良好預(yù)期，我們繼續(xù)看好公司未來發(fā)展前景，維持“買入”評級，目標(biāo)價30 元。
風(fēng)險提示：教育信息化細(xì)分業(yè)務(wù)發(fā)展慢于預(yù)期；安全行業(yè)大客戶風(fēng)險；傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑幅度超預(yù)期；并購整合風(fēng)險。
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