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公司擬實施磁機電業(yè)務整合和并購，有望為公司帶來較高業(yè)績增長，備考2016-2017 年EPS 0.71/0.80 元。維持目標價28.47 元，對應2016 年PE 53 倍（備考40 倍），空間45%，維持增持評級。
    三季報業(yè)績符合預期。公司前三季度收入/歸母凈利11.1/3.2 億元，同比增2%/58%，業(yè)績符合預期。公司營業(yè)成本同比增長8.6%顯示釹鐵硼銷量增加，營業(yè)收入持平顯示釹鐵硼售價下滑，毛利率估算為24%，同比下降約3%。公司扣除投資收益后凈利1.6 億元，同比增長9%，前三季度業(yè)績大幅增長系置換上海電驅動權益帶來的投資收益和財務費用降低。
    磁材主業(yè)筑底，機電外延推進。四季度稀土價格有望企穩(wěn)，釹鐵硼價格進一步下滑空間有限。寧波工廠搬遷和擴產(chǎn)于三季度完成，新產(chǎn)品量產(chǎn)和汽車電機產(chǎn)品客戶開拓將帶動主業(yè)業(yè)績增長。公司加速磁機電業(yè)務整合和外延收購，提升上市公司業(yè)績同時有望依托外延并購實現(xiàn)先向下游伺服電機領域外延。公司激勵計劃行權對應2015-2017 業(yè)績增速40%/7.1%/6.7%，置換上海電驅動股權獲得接近20 億元可變現(xiàn)資產(chǎn)，資金+激勵將有效支持公司機電業(yè)務整合和外延推進。
    催化劑：外延并購加速。
    風險提示：磁材業(yè)務盈利下滑。