>> 銀河證券-海特高新(002023)明后年業(yè)績將高增長;軍民融合、國防信息安全、通...-151028
| 上傳日期： |
2015/10/29 |
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作者： |
王華君 |
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10 月份公司公告“某型發(fā)動機工程”獲國防科技進步一等獎，相關(guān)軍品得到認可，對軍品未來發(fā)展十分有利；公司戰(zhàn)略布局航空研制、維修、培訓、租賃及盈利能力非常強的芯片業(yè)務(wù)，積極推進多元化發(fā)展戰(zhàn)略，我們判斷公司明后年業(yè)績將高速增長。
（二）航空研制：航空發(fā)動機控制系統(tǒng)、直升機絞車業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力
公司已由一家傳統(tǒng)航空維修企業(yè)向綜合航空技術(shù)服務(wù)企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，2012 年以來航空動力核心控制系統(tǒng)等研制業(yè)務(wù)起飛，業(yè)績駛?cè)敫咴鲩L快車道。
目前公司航空軍品（主要為直升機相關(guān)）業(yè)績占比約60%。公司2014年第一大客戶銷售金額為1.87 億元，我們判斷主要為核心軍品研制業(yè)務(wù)，收入占比已接近40%。
公司航空新技術(shù)研發(fā)制造業(yè)務(wù)板塊已形成產(chǎn)品量產(chǎn)、多種新型號在研，以及多個項目預研全面推進的良好局面。某型航空動力控制系統(tǒng)正批量化生產(chǎn)；其他多型號航空動力控制系統(tǒng)項目的研制工作正在有序推進中；可滿足多型直升機使用需求的電動救援絞車研制項目和氧氣系統(tǒng)即將進入試飛測試階段。
公司航空動力核心控制系統(tǒng)為核心軍品，技術(shù)含量和壁壘極高。根據(jù)公司2014 年年報，目前航空新技術(shù)研發(fā)制造業(yè)務(wù)已成為公司重要的業(yè)務(wù)板塊，形成了既有產(chǎn)品量產(chǎn)、又有多種新型號在研，還有多個項目預研的良好科研生產(chǎn)局面。
目前，公司在已研發(fā)成功的某型號發(fā)動機電調(diào)項目的技術(shù)基礎(chǔ)之上，開展對“新型航空動力控制系統(tǒng)的研發(fā)與制造項目”三種新型號（401、402、403）航空動力控制系統(tǒng)的衍生研發(fā)。根據(jù)公司公告，動力控制系統(tǒng)是航空發(fā)動機的主要組件，在整個產(chǎn)業(yè)鏈條中屬于必不可少的部分，約占發(fā)動機整體價值的10%-20%。受益于國產(chǎn)航空發(fā)動機市場的增長，動力控制系統(tǒng)市場也將呈現(xiàn)出穩(wěn)定的增長態(tài)勢。此外，民用航空發(fā)動機市場的發(fā)展、軍民結(jié)合領(lǐng)域市場以及海外市場的逐步拓展，對航空動力控制產(chǎn)業(yè)也將具有一定的帶動作用。
（三）芯片項目涉及國防信息安全，戰(zhàn)略意義重大
公司投資5.55 億元收購成都嘉石科技有限公司部分股權(quán)并增資，交易完成后，持有其52.91%的股權(quán)。嘉石科技擁有自主研發(fā)具備國際領(lǐng)先水平的第三代半導體集成電路工藝以及從國外引進的第二代半導體集成電路工藝，其建成投產(chǎn)后將成為國內(nèi)第一條6 吋第二代/第三代半導體集成電路生產(chǎn)線，能有效抓住市場需求，填補國內(nèi)市場空白，市場前景廣闊。作為原國有控股的信息產(chǎn)業(yè)國家戰(zhàn)略型公司，本次公司控股嘉石科技進軍高端芯片研制產(chǎn)業(yè)，是混合所有制民企控股典范案例。
海特高新已與中電科29 所簽署了《戰(zhàn)略合作意向書》，公司和中電科29 所將就航空機載及檢測設(shè)備開展聯(lián)合立項、研制、聯(lián)合生產(chǎn)等合作。雙方將優(yōu)先與對方開展深度合作。
中電科29 所是我國最早建立、專業(yè)從事電子戰(zhàn)技術(shù)研究、裝備型號研制和生產(chǎn)的國家一類系統(tǒng)工程研究所，多年來一直承擔著國家重點工程、國家重大基礎(chǔ)、國家重大安全等工程任務(wù)，能夠設(shè)計開發(fā)和生產(chǎn)陸、海、空、天、彈等各種平臺的電子信息系統(tǒng)裝備。中電科29 所和中電科14 所（國?？萍即蠊蓶|）、中電科38 所（四創(chuàng)電子大股東）齊名。海特高新通過控股嘉石科技進入高端半導體集成電路芯片研制領(lǐng)域，我們判斷嘉石科技產(chǎn)品前期將主要應(yīng)用于29 所高端電子裝備中，是“中國制造2025”中新一代信息技術(shù)領(lǐng)域重點發(fā)展的集成電路及專用裝備，事關(guān)國防信息安全，具有極高的戰(zhàn)略地位和重要性；未來市場前景看好。
嘉石科技注冊資本10.49 億元，位于成都市雙流縣西南航空港經(jīng)濟開發(fā)區(qū)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)；海特高新和四威電子（29 所全資子公司，29 所民品產(chǎn)業(yè)母公司，工信部衛(wèi)星導航應(yīng)用系統(tǒng)標準工作組成員）分別占股52.91%、36.61%。海特高新處于控股地位，該項目是民企和央企（軍工企業(yè)）混合所有制中民企控股的典范。
根據(jù)《成都嘉石科技有限公司6 吋第二代/第三代半導體集成電路芯片生產(chǎn)線項目環(huán)境影響報告書》，該項目總投資達20.92 億元。四川省經(jīng)濟和信息化委員會已經(jīng)把本項目列為四川省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)支持項目。
嘉石科技6 吋第二代/第三代半導體集成電路芯片用于微波毫米波頻段尖端電子裝備、軍事應(yīng)用和電機驅(qū)動器的高功率電子應(yīng)用、無線通信基站、高頻衛(wèi)星通信、智能手機及無線通信等。嘉石科技詳細情況請參見附件。
（四）參股設(shè)立大洋通用，探索通航混合所有制
通過子公司海特亞美和昆明飛安，以自有資金1.24 億元參股投資設(shè)立大洋通用航空有限公司（以下
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