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公司營(yíng)業(yè)收入增速較快，業(yè)績(jī)低于預(yù)期的主要原因是：1、毛利率由于新產(chǎn)品彩色色選機(jī)市場(chǎng)開(kāi)拓及銷售策略影響下滑2.6 個(gè)百分點(diǎn)至55%；2、財(cái)務(wù)費(fèi)用影響了800 萬(wàn)左右的利潤(rùn)。
    公司運(yùn)營(yíng)良好，四季度業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。從三季度情況來(lái)看，公司經(jīng)營(yíng)情況良好，收入和利潤(rùn)水平軍事單季度歷史新高，隨著彩色色選機(jī)市場(chǎng)打開(kāi)，根據(jù)目前的銷售勢(shì)頭，我們認(rèn)為四季度公司營(yíng)業(yè)收入有望繼續(xù)超預(yù)期增長(zhǎng)。
    公司完成員工持股計(jì)劃考核要求是大概率事件。公司去年實(shí)施了員工持股計(jì)劃，要求15年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)超過(guò)20%，利潤(rùn)增速超過(guò)30%。目前來(lái)看公司員工動(dòng)力充足，收入目標(biāo)沒(méi)有問(wèn)題，要完成利潤(rùn)30%的增速，收入增速要求更高，而公司是銷售驅(qū)動(dòng)型的，今年達(dá)到目標(biāo)是大概率事件。
    在更新?lián)Q代和出口的拉動(dòng)下，預(yù)計(jì)未來(lái)3-5 年色選機(jī)每年仍能保持20%的收入增長(zhǎng)、30%的利潤(rùn)增長(zhǎng)。
    在醫(yī)療行業(yè)多層次布局，未來(lái)發(fā)展空間極大?？谇籆T 國(guó)內(nèi)第一，預(yù)計(jì)今明年銷售開(kāi)始放量，未來(lái)有可能達(dá)到1000 臺(tái)/年的銷售水平。腫瘤和癌癥的檢測(cè)儀器質(zhì)譜儀研發(fā)進(jìn)展順利。
    公司投資的山東濟(jì)南博瑞特齒科是全國(guó)最大的牙科醫(yī)院。未來(lái)在種牙、腫瘤和癌癥醫(yī)療服務(wù)等方面會(huì)繼續(xù)完善布局。
    維持公司15、16、17 年EPS 分別為0.49、0.63、0.8 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為69、54、42.5倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。