久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13051.05 億元，同比下降25.6%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)305.98 億元（EPS0.17 元），同比下降68.1%。
    油價(jià)回落、貨幣貶值是公司3Q15 凈利大降的重要原因。今年第三季度，布倫特原油均價(jià)50.21 美元/桶，環(huán)比下降19.1%，油價(jià)回落影響上游業(yè)務(wù)盈利同時(shí)，也形成了一定的庫(kù)存損失。由于人民幣貶值影響，今年前三季度，由于部分海外資源國(guó)貨幣貶值造成外幣報(bào)表折算差額增加118.62 億元。
    勘探與開采業(yè)務(wù)：盈利能力明顯下滑。由于三季度布倫特原油均價(jià)環(huán)比下降19.1%，導(dǎo)致公司油氣勘探與開采業(yè)務(wù)盈利能力下降。第三季度，公司勘探與開采業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)EBIT9 美元/桶（2014 年同期為30 美元/桶），上游盈利能力快速下降。
    煉油與化工業(yè)務(wù)：再次出現(xiàn)虧損。第三季度公司煉化業(yè)務(wù)沒(méi)能延續(xù)2Q15 扭虧的良好態(tài)勢(shì)，受油價(jià)回落影響，再次出現(xiàn)虧損。今年第三季度，公司煉化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損為-1.03 美元/桶。
    天然氣與管道業(yè)務(wù)：盈利能力持續(xù)回升。隨著進(jìn)口氣價(jià)的回落，公司管道氣和LNG進(jìn)口氣的虧損大幅下降，從而推動(dòng)公司天然氣與管道業(yè)務(wù)板塊盈利能力持續(xù)提升。第三季度，公司該業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收益0.50 元/立方米，而去年同期為0.26元/立方米。
    氣價(jià)下調(diào)預(yù)期強(qiáng)，公司天然氣業(yè)務(wù)板塊將再次承受較大壓力。在原油、煤炭?jī)r(jià)格下跌的同時(shí)，氣價(jià)沒(méi)有調(diào)整，直接影響了天然氣下游需求（今年上半年我國(guó)天然氣需求增速僅2.1%）。我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)氣價(jià)有望下調(diào)，公司天然氣業(yè)務(wù)將承受較大壓力。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2015-16 年EPS 分別為0.27、0.34 元，油價(jià)仍將是影響公司業(yè)績(jī)的重要因素。維持“增持”投資評(píng)級(jí)，給予10.30 元的目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)2015 年1.6 倍PB。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。原油價(jià)格繼續(xù)回落、天然氣價(jià)格下調(diào)。