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    點(diǎn)評(píng)：
    2015年國(guó)內(nèi)鋼鐵全行業(yè)進(jìn)入“嚴(yán)寒”。
    中國(guó)的鋼鐵工業(yè)在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)6年的高速增長(zhǎng)，又經(jīng)歷了后3年的下行周期后，終于未能幸免地在2015年的前9個(gè)月內(nèi)進(jìn)入了全行業(yè)虧損狀態(tài)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，截止今年9月份全行業(yè)規(guī)模以上鋼鐵企業(yè)虧損總額180億元，而去年同期還有146億元的盈利。全行業(yè)的虧損，宣告鋼鐵行業(yè)真正的“嚴(yán)寒”到來了。至于“嚴(yán)寒”的持續(xù)時(shí)間及“降溫”程度不得而知。
    擁有自有礦山的行業(yè)龍頭也未能幸免。
    包鋼擁有白云鄂博大型鐵礦，其鐵精粉自給率高達(dá)70%。但隨著今年以來的普鋼鋼材產(chǎn)品價(jià)格的不斷下滑，尤其部分產(chǎn)品已跌破現(xiàn)金成本支撐，嚴(yán)重侵蝕了公司的利潤(rùn)，使得包鋼股份出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的虧損。
    公司2015年通過非公開發(fā)行有計(jì)劃地調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)
    公司今年二季度完成了非公開增發(fā)，募集資金294.98億元。這部分資金在很大程度上平衡了公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，使得其資產(chǎn)負(fù)債率由原來的80%下降至66%。在補(bǔ)充了公司資金流動(dòng)性的同時(shí)有效地降低了財(cái)務(wù)費(fèi)用。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們預(yù)測(cè)公司15-17年EPS分別為-0.10，0.01，0.03元?？紤]到公司完成白云鄂博稀土尾礦資源整合后，成為了北方最大稀土資源型企業(yè)，未來稀土原材料銷售會(huì)為公司帶來新的利潤(rùn)增長(zhǎng)，繼續(xù)維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)低迷，普鋼產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走低，稀土價(jià)格下降。