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公司還公布2015 年凈利潤(rùn)增速指引為0%-30%，符合我們此前同比增長(zhǎng)10%的2015 年全年預(yù)測(cè)。
    投資影響
    要點(diǎn)：1) 三季度收入同比下降8%歸因于全資子公司中國(guó)電子器件工業(yè)有限公司的重組。我們認(rèn)為其重組有利于石基的長(zhǎng)期戰(zhàn)略，并預(yù)計(jì)2016 年收入降幅將會(huì)收窄。2) 重組還導(dǎo)致毛利率環(huán)比下降3 個(gè)基點(diǎn)、同比下降8 個(gè)基點(diǎn)。公司表示，軟件業(yè)務(wù)毛利率環(huán)比和同比均保持穩(wěn)定。3) 銷售及管理費(fèi)用率符合我們的預(yù)期。
    估值：我們將2015-17 年盈利預(yù)測(cè)下調(diào)了0.2%-0.6%，以計(jì)入下調(diào)后的2015 年全年收入增速假設(shè)和毛利率預(yù)測(cè)。我們將基于貼現(xiàn)后長(zhǎng)期市盈率的12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)格下調(diào)了約3%至人民幣93.7 元，仍采用全球同業(yè)25 倍的2016 年預(yù)期市盈率，基于人民幣5.29 元（原為5.44 元）的2020 年預(yù)期每股盈利并貼現(xiàn)至2016年計(jì)算得出。維持中性評(píng)級(jí)。主要風(fēng)險(xiǎn)：收入強(qiáng)于/弱于預(yù)期，毛利率和銷售及管理費(fèi)用率高于/低于預(yù)期。