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    平臺(tái)價(jià)值不斷提升，與阿里平臺(tái)合作加速
    公司在國(guó)內(nèi)酒店信息系統(tǒng)領(lǐng)域具備絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，截止2015 年上半年，公司國(guó)內(nèi)五星級(jí)酒店用戶總數(shù)1,226 家，市占率90%以上，三、四星級(jí)酒店用戶總數(shù)5,496 余家，市占率超過(guò)35%。與泰能軟件技術(shù)合作，收購(gòu)萬(wàn)達(dá)控股，使公司酒店行業(yè)客戶總數(shù)超過(guò) 1.1 萬(wàn)家，其中星級(jí)酒店客戶數(shù)達(dá)到9,000家，大幅增加了未來(lái)與阿里合作的酒店預(yù)訂平臺(tái)的酒店連接數(shù)量。2015 年上半年，阿里旅行發(fā)布“未來(lái)酒店”戰(zhàn)略，基于用戶分享、數(shù)據(jù)能力和營(yíng)銷平臺(tái)，為酒店業(yè)打造的“一站式解決方案”。截至2015 年上半年，公司與阿里直連酒店共3,467 家，完成信用住產(chǎn)品上線共1,596 家。O2O 平臺(tái)與商家的信息系統(tǒng)直連是未來(lái)的必然趨勢(shì)，阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨頭將在酒店、餐飲和零售行業(yè)信息系統(tǒng)層面完成對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的整合。阿里近期加大力度投入支付和線下收單業(yè)務(wù)，以及酒店客戶在阿里旅行不斷上線將成為短期內(nèi)催化劑，阿里旅游全面啟動(dòng)，我們相信公司的新型收費(fèi)模式很快就能兌現(xiàn)。
    盈利預(yù)測(cè)與估值
    預(yù)計(jì)公司2015~2017 年EPS 分別為1.46、1.92、2.51 元，我們強(qiáng)烈看好公司在大消費(fèi)領(lǐng)域的客戶資源壁壘以及在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)O2O 時(shí)代的變現(xiàn)價(jià)值，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作進(jìn)展不確定性；酒店等下游行業(yè)景氣度持續(xù)低迷的風(fēng)險(xiǎn)；央行關(guān)于第三方支付監(jiān)管政策的不確定性。