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    點(diǎn)評(píng)：
    聯(lián)合國(guó)內(nèi)知名酒店軟件廠商，迅速擴(kuò)大酒店數(shù)量。此次兩筆交易是圍繞酒店業(yè)務(wù)拓展展開，其中，泰能軟件系國(guó)內(nèi)知名酒店管理系統(tǒng)(PMS)提供商，客戶總數(shù)超過(guò)2000 家酒店，其中星級(jí)酒店客戶數(shù)達(dá)到1100 家左右。萬(wàn)達(dá)控股旗下全資子公司廣州萬(wàn)迅專注為酒店餐飲娛樂行業(yè)提供全方位的信息管理解決方案，擁有超過(guò)20 年的酒店餐飲行業(yè)IT 經(jīng)驗(yàn)。其“千里馬酒店管理軟件”為國(guó)內(nèi)三大酒店管理軟件品牌之一，用戶超過(guò)3000 家，其中星級(jí)酒店用戶約一半以上。
    阿里旅行加快拓展步伐，“直連+后付”新模式值得期待。阿里旅行“信用住”需要通過(guò)暢聯(lián)與酒店對(duì)接，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)交換和預(yù)定自動(dòng)化，因此擴(kuò)大酒店覆蓋面至關(guān)重要。此次通過(guò)與泰能軟件合作和收購(gòu)萬(wàn)達(dá)控股，使公司的PMS 客戶總數(shù)超過(guò)1 萬(wàn)家，其中星級(jí)酒店客戶數(shù)達(dá)到8000 家，迅速擴(kuò)大了其在酒店市場(chǎng)的覆蓋面，加快阿里旅行市場(chǎng)拓展的步伐，并為未來(lái)公司進(jìn)行平臺(tái)化建設(shè)奠定基礎(chǔ)。阿里旅行“直連+后付”的創(chuàng)新模式，不但可以簡(jiǎn)化酒店的工作流程、降低運(yùn)營(yíng)成本、提高用戶體驗(yàn)，并對(duì)傳統(tǒng)酒店的預(yù)付模式提出了挑戰(zhàn)，很可能顛覆原有的預(yù)付模式，構(gòu)建新的酒店生態(tài)圈。
    投資建議：公司作為國(guó)內(nèi)酒店行業(yè)信息化龍頭，發(fā)展戰(zhàn)略清晰，通過(guò)外延收購(gòu)不斷擴(kuò)張大消費(fèi)版圖。淘寶入股后，公司與阿里在酒店、餐飲等領(lǐng)域展開合作，積極探索全新的商業(yè)模式，有望利用其在大消費(fèi)端的卡位幫助淘寶構(gòu)建起“直連+后付”的新旅游生態(tài)圈，在這一過(guò)程中實(shí)現(xiàn)分成。長(zhǎng)期來(lái)看，公司正圍繞其戰(zhàn)略方向通過(guò)外延式收購(gòu)不斷完善其“酒店+餐飲+零售”的大消費(fèi)布局，從軟件提供商向平臺(tái)商轉(zhuǎn)型，我們看好公司的執(zhí)行力和發(fā)展前景。預(yù)計(jì)2015-2017 年EPS 分別為1.31、1.69 和2.22 元，維持“買入-A”投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)150元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新模式低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，新建酒店速度放緩導(dǎo)致訂單減少風(fēng)險(xiǎn)。