>> 中信建投-福成五豐(600965)新起點，新征程-151102
| 上傳日期： |
2015/11/2 |
大小： |
1211KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
陳萌 |
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作為肉牛養(yǎng)殖業(yè)唯一上市公司，公司未來有望受益于牛肉消費的升級；同時積極布局產(chǎn)業(yè)鏈下游，以肉制品和速食品為代表的食品加工業(yè)務近年來增速明顯，13 年收購大股東旗下福成肥牛餐飲100%股權，業(yè)務進一步向下延伸，未來有望受益于門店數(shù)增加和新增門店單店收入提升的雙重拉動效應，整體盈利能力改善可期。
收購大股東旗下寶塔陵園，A 股殯葬第一股：14 年9 月，公司宣布擬收購大股東旗寶塔陵園100%股權，目前股權交割已完成，寶塔陵園面向京津冀客戶，業(yè)績承諾奠定未來高速增長，殯葬服務業(yè)未來主要看兩點，一是并購，即覆蓋更多的城市、人群，擁有更多的墓地、殯儀館（目前還沒完全放開）；二是創(chuàng)造更多需求，殯葬作為一個典型的精神產(chǎn)品，其實很多精細服務帶開發(fā)，尤其是長久以來大家飽受粗暴服務之苦的時候，稍微的改進將會創(chuàng)造巨大的經(jīng)濟效益。
盈利預測與投資建議：公司業(yè)務發(fā)展立足京津冀，區(qū)位優(yōu)勢突出，我們預計畜牧業(yè)收入未來維持10%的年均增長；餐飲業(yè)收入按照開店計劃進行預測，15-17 年增長率分別為27%、10%、7%；殯葬業(yè)15-17 年營收增速分別為47%，17%，16%，并表后15-17年攤薄EPS 分別為0.23 元、0.33 元、0.46 元。大股東增持彰顯對公司未來雙輪業(yè)務發(fā)展的信心， 6 個月目標價15 元，首次覆蓋，給予“增持”評級。
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