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報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.8 億元，同比下滑4.85％；歸屬于上市公司股東的凈利潤6697 萬元，同比下滑34.8%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.06 元。
    2015 年前三季度，受房產(chǎn)結(jié)算減少影響，公司營收下滑4.85％；而降價(jià)促銷等因素使凈利潤降幅擴(kuò)大至35％。2015 年10 月，公司蘇州樂園5.54 萬平的地塊被收儲(chǔ)。2015 年10 月，公司轉(zhuǎn)讓新創(chuàng)公司51%的股權(quán)。2015 年，公司計(jì)劃施工面積173 萬平，新開工面積28.25 萬平。
    投資建議。參股公司上市有望提速，維持“增持”評(píng)級(jí)。公司主要在蘇高新區(qū)和徐州從事旅游地產(chǎn)開發(fā)，主要涉足開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施、旅游業(yè)和產(chǎn)業(yè)投資，并積極推動(dòng)“開發(fā)+旅游+投資+環(huán)?！苯M合擴(kuò)張和轉(zhuǎn)型。公司強(qiáng)化文化旅游及酒店服務(wù)產(chǎn)業(yè)，徐州彭城樂園開始貢獻(xiàn)業(yè)績。而公司產(chǎn)業(yè)基金所投資的金埔園林、江蘇銀行等正加快上市進(jìn)程。我們預(yù)計(jì)公司2015、2016 年EPS 分別是0.24 和0.34 元，對(duì)應(yīng)RNAV 是6.60 元。截至8 月24 日，公司收盤于8.15元（停牌），對(duì)應(yīng)2015、2016 年P(guān)E 分別為33.9 倍和24.0 倍。公司參股多家蘇州高新區(qū)內(nèi)企業(yè)，多家企業(yè)正加快A 股上市步伐，未來有望受益。我們認(rèn)為公司屬目前創(chuàng)新類園區(qū)標(biāo)的（平均動(dòng)態(tài)47XPE），考慮目前該主題處于持續(xù)升溫階段，給予公司2015 年45XPE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)10.8 元，維持對(duì)公司的“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)面臨加息和政策調(diào)控兩大風(fēng)險(xiǎn)。