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公司主營鈷、銅金屬采選冶及鈷材料產(chǎn)品的深加工與銷售，主要產(chǎn)品包括四氧化三鈷、氧化鈷、碳酸鈷、氫氧化鈷等鈷產(chǎn)品及電積銅、粗銅等銅產(chǎn)品。2012-2014年公司鈷化學(xué)品產(chǎn)品產(chǎn)量分別為6106、7685和16000噸，國內(nèi)市場占有率分別為20.5%、21.31和30%，是國內(nèi)最大的鈷產(chǎn)品生產(chǎn)商之一，鈷產(chǎn)品產(chǎn)量位居世界前列。 
    鈷價(jià)短期內(nèi)仍將低迷。雖然目前鋰電池行業(yè)發(fā)展迅速，特別是乘用車領(lǐng)域的需求有大幅增長，但受3c電子出貨量下滑影響，鈷的整體需求較為平穩(wěn)，動(dòng)力電池對(duì)鈷的需求沖擊仍較弱；同時(shí)，由于前期鈷庫存較高，短期內(nèi)鈷價(jià)仍將底部復(fù)蘇，行業(yè)反轉(zhuǎn)為時(shí)尚早。 銅價(jià)下滑明顯，銅板塊盈利能力下降。
    上半年公司銅板塊業(yè)務(wù)收入占比達(dá)到37%，占比依然較高，銅價(jià)的持續(xù)下行導(dǎo)致銅板塊業(yè)務(wù)盈利能力下滑明顯。 
    盈利預(yù)測及評(píng)級(jí)。
    我們預(yù)計(jì)2015-2017年公司歸屬于母公司凈利潤分別為-2319、5910和9660萬元，EPS分別為-0.04、0.11和0.18元?？紤]到公司是國內(nèi)鈷行業(yè)龍頭，未來需求將復(fù)蘇，給予"增持"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：鈷、銅價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；外匯波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。