>> 華泰證券-中科曙光(603019)高端服務(wù)器龍頭，開創(chuàng)云計算和自主可控新篇章-151109
| 上傳日期： |
2015/11/10 |
大小： |
1180KB |
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pdf 共17頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
高宏博 |
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AMD 合作淵源深厚，授權(quán)開發(fā)x86 芯片預(yù)期強(qiáng)烈。曙光同AMD 向來有比較深的淵源，在高性能服務(wù)器和城市云建設(shè)上開展了廣泛合作。在國產(chǎn)化替代的浪潮下，曙光公司憑借其多年的國產(chǎn)化經(jīng)驗積累，我們對曙光同AMD 的合作具有強(qiáng)烈預(yù)期，鑒于x86 架構(gòu)CPU 市場份額的絕對優(yōu)勢，市場推廣潛力巨大。
高性能計算機(jī)獨占鰲頭，未來應(yīng)用空間廣闊。公司擁有業(yè)界最完整的高性能計算機(jī)產(chǎn)品線， 2009-2014 年連續(xù)6 年蟬聯(lián)中國高性能計算機(jī)TOP100 排行榜市場份額第一。 在氣象預(yù)測、石油勘探、密碼軍工、人工智能等領(lǐng)域應(yīng)用空間廣闊。
通用服務(wù)器市場份額國內(nèi)領(lǐng)先。公司的通用服務(wù)器產(chǎn)品形態(tài)上覆蓋了塔式、機(jī)架式；處理器規(guī)模上覆蓋了單路、雙路、四路到八路；并同時擁有Intel、AMD 等不同處理器的產(chǎn)品線。無論從性能、功能還有市場份額上，均可媲美HP、IBM 等國際知名服務(wù)器巨頭，未來份額有望進(jìn)一步上升。
與國產(chǎn)CPU廠商深度合作，自主可控全國產(chǎn)替代值得期待。依托于中科院計算所的天然優(yōu)勢，曙光和龍芯長期以來保持了非常緊密的合作關(guān)系。圍繞龍芯CPU，曙光公司發(fā)布了一整套基于龍芯處理器、擁有自主知識產(chǎn)權(quán)、完全自主可控的龍芯家族系列產(chǎn)品，自主可控全國產(chǎn)化替代值得期待。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計公司2015~2017 年EPS 分別為0.60 元、0.90 元、1.45 元，對應(yīng)PE 為166、111、69 倍。作為高端服務(wù)器的龍頭企業(yè)，中科曙光在傳統(tǒng)服務(wù)器和高性能計算機(jī)業(yè)務(wù)保持高速增長的同時與VmWare 合作積極開拓云計算藍(lán)海市場，同AMD 合作開發(fā)x86 芯片想象空間巨大。我們判斷公司整體戰(zhàn)略布局價值不低于浪潮信息與華勝天成之和，目標(biāo)市值450 億，給予買入評級！
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)影響下游政府企業(yè)需求；國產(chǎn)化替代進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。
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