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ECOPRO 是一家根據(jù)大韓民國(guó)法律成立并存續(xù)的公司，主要產(chǎn)品是鎳鈷鋁（NCA）以及鎳鈷錳等動(dòng)力電池材料。ECOPRO 目前是全球第二大NCA 正極材料生產(chǎn)商，同時(shí)是三星SDI 唯一的NCA 正極材料外部供應(yīng)商。公司與ECOPRO合作的備忘錄規(guī)定主要內(nèi)容包括：1、ECOPRO 同意將三星SDI公司的鋰離子電池前驅(qū)體制造項(xiàng)目委托于格林美，格林美接受委托，同意生產(chǎn)產(chǎn)品。2、除ECOPRO 外，格林美不得向任何第三方提供附件中所定義的前驅(qū)體產(chǎn)品；并在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步展開合作。
    公司布局全球動(dòng)力鋰電池NCA 正極材料產(chǎn)業(yè)鏈。通過本次與ECOPRO 公司的合作，公司在動(dòng)力電池NCA 正極材料的技術(shù)研發(fā)，以及后續(xù)的產(chǎn)品供應(yīng)、材料檢測(cè)評(píng)價(jià)，新產(chǎn)品開發(fā)等方面開展全面的戰(zhàn)略合作與批量供應(yīng)，有望打入全球動(dòng)力電池NCA 正極材料產(chǎn)業(yè)鏈，成為供應(yīng)全球NCA 動(dòng)力電池的少數(shù)企業(yè)之一。
    公司是國(guó)內(nèi)再生資源行業(yè)的龍頭企業(yè)，三季度業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)可以分為三大板塊，分別為鈷鎳鎢銅板塊、電池材料板塊、電子廢棄物綜合利用板塊。2015 年1-9 月份，公司完成營(yíng)業(yè)收入32.17 億元，同比增長(zhǎng)11.24%。三季度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)為5652 萬元，同比增長(zhǎng)1.66%，累計(jì)歸母凈利潤(rùn)為1.89 億元，同比增長(zhǎng)21.05%，基本每股收益為0.16 元，同比增長(zhǎng)14.29%。
    公司于11 月2 日公告，投資6.57 億元拓展動(dòng)力電池材料產(chǎn)業(yè)鏈。公司全資子公司荊門格林美擬投資65650 萬元，投資有三個(gè)項(xiàng)目，分別為：1、投資2.35 億元，建設(shè)年產(chǎn)10000 噸動(dòng)力電池用鎳鈷錳酸鋰三元正極材料項(xiàng)目；2、投資1.06 億元，建設(shè)年產(chǎn)5000 噸鎳鈷鋁(NCA)三元?jiǎng)恿﹄姵夭牧锨膀?qū)體材料項(xiàng)目；3、投資3.16 億元，建設(shè)年產(chǎn)10000 噸鎳鈷錳(NCM)三元前驅(qū)體原料項(xiàng)目。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將為公司每年新增銷售收入20.2 億元，新增利潤(rùn)貢獻(xiàn)近2 億元。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2016 年全球鈷的供需緊張將推動(dòng)下游鈷深加工產(chǎn)品價(jià)格的上漲，動(dòng)力電池三元材料需求端持續(xù)放量，價(jià)格上漲彈性較大。公司是國(guó)內(nèi)最大的再生資源回收企業(yè)，嘉能可減產(chǎn)對(duì)公司上游鈷資源供應(yīng)量的影響有限。下游以電池正極材料為主的鈷深加工產(chǎn)品將出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，預(yù)計(jì)2015, 2016 年公司的凈利潤(rùn)分別為3.90 億，5.42 億，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.32，0.45 元。參考有色金屬行業(yè)以及電池材料平均估值，給予公司2016年40 倍PE，目標(biāo)價(jià)位18.00 元，維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。新能源汽車銷量不及預(yù)期，公司項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期。