>> 興業(yè)證券-今世緣(603369)跟蹤報告：向一站式婚慶產(chǎn)品提供商轉(zhuǎn)型-151119
| 上傳日期： |
2015/11/20 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
陳嵩昆，王曉明 |
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喜鋪與公司的戰(zhàn)略契合點在于，公司白酒產(chǎn)品定位在喜宴，但目前市場上缺乏專業(yè)婚慶酒水的經(jīng)銷商，導致省外推廣比較困難，喜鋪在初期可以作為專業(yè)的婚慶酒水渠道來運作，有助于白酒銷售的推廣。
以“文化同心、品類多遠”適當擴張產(chǎn)品線，推出喜宴用紅酒，澳洲進口桶裝酒國內(nèi)灌裝，定價66/99 元，用紅色包裝與普通葡萄酒區(qū)隔。
未來喜鋪還會銷售喜宴上常見的飲料，如養(yǎng)樂多、椰汁等，也有計劃推出今世緣貼牌飲料。
喜鋪以加盟方式運作，無加盟費，公司承諾可回購滯銷庫存，開店以華東和華南區(qū)域為主，目標在短期內(nèi)達到100 家店的規(guī)模。
產(chǎn)業(yè)鏈中游，公司計劃通過并購等方式設立電子平臺，打造B2B 的婚慶服務整合平臺，對接上游供應商和下游分銷商，成為婚禮禮儀、婚宴、攝影等一系列服務的發(fā)布和整合接口。
我們預計可能與婚戀交友網(wǎng)站合作，在線上解決客戶來源，通過O2O 導入線下喜鋪消費，而B2B 平臺為終端消費者提供整合后的一站式服務：我們認為從頭建立一個婚戀交友網(wǎng)站難度很大，因此通過并購或參股是一條捷徑，婚戀交友網(wǎng)站為公司提供精準的消費者來源。
過去交友網(wǎng)站只能賺相識和交往階段的錢，而與公司的婚慶服務平臺對接后，也延伸了交友網(wǎng)站的盈利范圍，二者是互利關(guān)系。
通過交友網(wǎng)站（線上）——喜鋪（線下）——B2B 平臺（線上）——產(chǎn)品/服務提供商（線下）這一條運行鏈條，將整個婚慶產(chǎn)業(yè)鏈整合，為消費者提供一站式的、可標準化的服務，解決婚慶消費痛點。
投資建議：公司新戰(zhàn)略圍繞主業(yè)做了大膽延伸，雖然跨度較大但邏輯清晰，與品牌基因契合，若能實現(xiàn)，公司將是A 股婚慶行業(yè)第一股，核心在于戰(zhàn)略落地和執(zhí)行。目前公司估值27X15PE，有一定安全邊際，建議密切關(guān)注，給予“增持”評級。
風險提示：戰(zhàn)略執(zhí)行力不足。
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