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隨著我國(guó)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化不斷推進(jìn)，公司積極探索新農(nóng)資經(jīng)營(yíng)模式，7 月1 日公司公告出資2000 萬(wàn)元與安陽(yáng)全豐生物、北京中航網(wǎng)信等合作成立農(nóng)飛客農(nóng)業(yè)科技服務(wù)有限公司（參股36%）；投資1350 萬(wàn)元于全豐生物控股的無(wú)人機(jī)制造子公司安陽(yáng)全豐植保（參股15%），公司由此正式切入農(nóng)用無(wú)人機(jī)服務(wù)市場(chǎng)。
    國(guó)內(nèi)農(nóng)用無(wú)人機(jī)市場(chǎng)空間廣闊。日本是無(wú)人機(jī)植保應(yīng)用最成熟的國(guó)家，目前在田間作業(yè)的無(wú)人機(jī)有3500 多架，飛控手1.4 萬(wàn)多人，使用成本費(fèi)用約160 元/畝。我國(guó)耕地條件與日本相近，但截止2014 年底我國(guó)投入使用的農(nóng)用無(wú)人機(jī)超過(guò)750 臺(tái)，飛控手人數(shù)超過(guò)1100 人，市場(chǎng)空間亟待開(kāi)發(fā)。我國(guó)大田作物種植面積一共15 億畝，按照每年噴灑5 次，畝作業(yè)價(jià)格10-20 元，農(nóng)用無(wú)人機(jī)一年的理論作業(yè)收入可達(dá)千億元。隨著國(guó)內(nèi)人工成本提高，傳統(tǒng)的手動(dòng)打藥模式成本預(yù)計(jì)將持續(xù)攀升，有助于農(nóng)用無(wú)人機(jī)市場(chǎng)的開(kāi)拓；土地流轉(zhuǎn)的推進(jìn)也將產(chǎn)生精準(zhǔn)種植、數(shù)據(jù)信息等現(xiàn)代農(nóng)業(yè)服務(wù)需求。此外，2015 年中央一號(hào)文件和農(nóng)業(yè)部辦公廳的正式發(fā)文也均提出對(duì)于現(xiàn)代農(nóng)業(yè)服務(wù)予以重點(diǎn)支持。
    農(nóng)飛客“平臺(tái)+工具+終端+服務(wù)+網(wǎng)絡(luò)信息”模式有望在國(guó)內(nèi)快速推廣。當(dāng)前我國(guó)農(nóng)用無(wú)人機(jī)推廣的關(guān)鍵在于建立熟練的飛手隊(duì)伍和完善的售后服務(wù)體系。農(nóng)飛客針對(duì)市場(chǎng)痛點(diǎn)，立足“打造中國(guó)新農(nóng)業(yè)第一集成服務(wù)商”，其業(yè)務(wù)涵蓋：1）現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)農(nóng)用無(wú)人機(jī)的應(yīng)用與服務(wù)；2）規(guī)模化農(nóng)業(yè)統(tǒng)防統(tǒng)治作業(yè)與服務(wù)；3）標(biāo)準(zhǔn)化農(nóng)業(yè)農(nóng)資產(chǎn)品供應(yīng)與服務(wù)；4）智能化農(nóng)業(yè)植保數(shù)據(jù)信息采集與服務(wù)。農(nóng)飛客從改造現(xiàn)有經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)著手，向全國(guó)快速推廣，目前已在河南布點(diǎn)超過(guò)兩百家，具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
    傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下行空間有限。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)主要包括草甘膦（8 萬(wàn)噸/年）和有機(jī)硅單體（28 萬(wàn)噸/年），上述兩個(gè)行業(yè)進(jìn)一步下行的空間有限（圖1、圖2），公司業(yè)務(wù)規(guī)模處于行業(yè)前列，在行業(yè)整固階段市場(chǎng)份額有提升潛力。
    給予“增持”評(píng)級(jí)。新安股份作為我國(guó)農(nóng)藥行業(yè)龍頭企業(yè)，近年來(lái)積極謀求轉(zhuǎn)型，切入無(wú)人機(jī)服務(wù)領(lǐng)域預(yù)計(jì)將對(duì)公司發(fā)展構(gòu)成較明顯正面影響，我們預(yù)計(jì)公司2016-2017EPS 分別為0.07、0.19 元/股，公司當(dāng)前1.7 倍PB 處于歷史偏低水平，后續(xù)無(wú)人機(jī)服務(wù)領(lǐng)域取得進(jìn)展及傳統(tǒng)業(yè)務(wù)復(fù)蘇有望成為股價(jià)催化因素，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：無(wú)人機(jī)服務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)復(fù)蘇進(jìn)展低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。