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我們看好公司以航空植保載體，提供全產(chǎn)業(yè)鏈的農(nóng)業(yè)生態(tài)服務(wù)，同時(shí)向新材料下游高附加值產(chǎn)業(yè)鏈布局，整合物流、種業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融和生物技術(shù)等優(yōu)勢(shì)平臺(tái)，轉(zhuǎn)型前景進(jìn)一步明晰。
    維持2015-2017 年EPS 為0.19 元、0.33 元、0.46 元不變，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至30 元（+21%），對(duì)應(yīng)2015-2017 年P(guān)E 分別為158X、91X、65X。
    構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈的農(nóng)業(yè)生態(tài)服務(wù)。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)草甘膦和有機(jī)硅雙雙陷入低谷，下屬公司環(huán)保案落地后公司重新起航的決心較大。公司與全豐生物、中航網(wǎng)信簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議后，公司將大力布局農(nóng)業(yè)信息化、打造全產(chǎn)業(yè)鏈農(nóng)業(yè)生態(tài)圈。我們認(rèn)為，航空植保只是公司切入農(nóng)業(yè)服務(wù)的一個(gè)切入點(diǎn)，后續(xù)公司將圍繞產(chǎn)業(yè)鏈去深度布局，構(gòu)建“平臺(tái)+工具+終端+服務(wù)”的商業(yè)模式，更好地為種植大戶服務(wù)。
    有機(jī)硅等新材料業(yè)務(wù)蓄勢(shì)待發(fā)。目前有機(jī)硅行業(yè)已在筑底，每年行業(yè)需求保持15%的增速，供需情況有所改善。我們預(yù)計(jì)有機(jī)硅業(yè)務(wù)將于2017年迎來(lái)復(fù)蘇，公司目前具備25 萬(wàn)噸產(chǎn)能，彈性巨大。另外，公司會(huì)加緊布局新材料等高附加值的下游產(chǎn)業(yè)，整合?；肺锪?、種業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融以及生物技術(shù)等優(yōu)勢(shì)平臺(tái)，新材料業(yè)務(wù)前景較為樂(lè)觀。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致產(chǎn)品盈利下滑；新業(yè)務(wù)利潤(rùn)不及預(yù)期。