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我們預(yù)計(jì)公司2015-20173年的營(yíng)收和凈利潤(rùn)將進(jìn)入加速增長(zhǎng)的軌道，營(yíng)收增速分別為9.55%、19.49%和29.8%，凈利潤(rùn)增速分別為10.19%、11.21%和21.52%。
    公司堪稱(chēng)為華發(fā)集團(tuán)的“掌上明珠”。華發(fā)集團(tuán)作為珠海市國(guó)資委最重要的運(yùn)作平臺(tái)，在珠海市的成長(zhǎng)過(guò)程中扮演了非常重要的角色，極其精彩的演繹了“以商帶住”這一城市運(yùn)營(yíng)模式。作為華發(fā)集團(tuán)惟一的地產(chǎn)業(yè)務(wù)平臺(tái)，公司集粹了集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)業(yè)務(wù)資源，依托于集團(tuán)的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)化的運(yùn)營(yíng)、激勵(lì)機(jī)制，公司在珠海的住宅市場(chǎng)占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)份額，享有“十個(gè)珠海人、一個(gè)華發(fā)業(yè)主”的美譽(yù)。
    澳門(mén)的重新開(kāi)發(fā)為公司發(fā)展壯大提供機(jī)遇。受益于澳門(mén)城市重新定位、港珠澳大橋建成運(yùn)營(yíng)的預(yù)期，珠海作為港珠澳經(jīng)濟(jì)區(qū)的重要一極，其戰(zhàn)略地位將在長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶中更加凸顯。與此相應(yīng)，華發(fā)在橫琴自貿(mào)區(qū)和十字門(mén)中央商務(wù)區(qū)分別持有的33 萬(wàn)平和36 萬(wàn)平土地儲(chǔ)備是未來(lái)盈利能力的有力保障，總體來(lái)看，在整個(gè)珠海的巨大土地儲(chǔ)備將是業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的堅(jiān)實(shí)支撐。
    公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)。公司是珠海地區(qū)開(kāi)發(fā)企業(yè)的龍頭和品牌公司，精于住宅地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)，涉足商業(yè)地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)、定制裝修等相關(guān)領(lǐng)域。我們認(rèn)為公司強(qiáng)大的股東背景和高效率、市場(chǎng)化的運(yùn)營(yíng)機(jī)制決定了，在弱肉強(qiáng)食的行業(yè)洗牌過(guò)程中，公司能夠?qū)崿F(xiàn)成長(zhǎng)為全國(guó)龍頭房企的目標(biāo)。我們預(yù)計(jì)2015 年-2017 年歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)分別為7.13 億元、7.93億元和9.63 億元；每股收益分別為0.61 元、0.68 元和0.82 元，對(duì)應(yīng)PE分別為28.07、25.24 和20.77；NAV 為21.95 元，較當(dāng)前股價(jià)折讓22%。
    給予公司6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)20 元，上調(diào)公司評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。