>> 申萬宏源-東港股份(002117)簽約支付寶合作發(fā)票查驗(yàn),電子發(fā)票更大范圍推廣...-151204
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2015/12/4 |
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來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
周海晨，屠亦婷 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件解讀：公司與支付寶合作，其電子發(fā)票平臺(tái)化服務(wù)能力獲得互聯(lián)網(wǎng)巨頭認(rèn)可，體現(xiàn)強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，增加支付寶接口，有利于公司電子發(fā)票平臺(tái)推廣。1）為支付寶提供接口，觸角伸及數(shù)億客戶。瑞宏科技提供接口，供支付寶錢包客戶查驗(yàn)發(fā)票，支付寶現(xiàn)有實(shí)名客戶3 億多，服務(wù)涉及理財(cái)、生活服務(wù)（轉(zhuǎn)賬匯款、生活繳費(fèi)、公益教育、旅行票務(wù)、娛樂網(wǎng)購(gòu)）等板塊，支付寶接口對(duì)接公司瑞宏網(wǎng)的系統(tǒng)，將借助支付寶龐大客戶群拓展瑞宏網(wǎng)潛在客戶群。2）共享城市服務(wù)推廣服務(wù)。
城市服務(wù)開通后的推廣宣傳將配給瑞宏網(wǎng)相關(guān)的推廣資源，為后續(xù)全國(guó)推廣營(yíng)銷奠定基礎(chǔ)。
電子發(fā)票行業(yè)：15 年政策利好持續(xù)釋放，推動(dòng)電子發(fā)票行業(yè)進(jìn)入爆發(fā)元年！1）國(guó)稅增值稅發(fā)票系統(tǒng)升級(jí)版與電子發(fā)票試點(diǎn)對(duì)接。自8 月1 日起在北京、上海、浙江、深圳四地開展增值稅發(fā)票系統(tǒng)升級(jí)版電子發(fā)票試運(yùn)行工作，不改變現(xiàn)有電子發(fā)票服務(wù)平臺(tái)和納稅人（主要是電商企業(yè)）端ERP 系統(tǒng)的格局和使用，電子發(fā)票生成仍由第三方電子發(fā)票服務(wù)平臺(tái)完成。東港股份開出首張升級(jí)版電子發(fā)票。2）國(guó)務(wù)院政策允許電子發(fā)票作為報(bào)銷憑證。9 月頒發(fā)的《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快構(gòu)建大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新支撐平臺(tái)的指導(dǎo)意見》表示，加快推廣使用電子發(fā)票，支持四眾平臺(tái)企業(yè)和采用眾包模式的中小微企業(yè)及個(gè)體經(jīng)營(yíng)者按規(guī)定開具電子發(fā)票，并允許將電子發(fā)票作為報(bào)銷憑證。3）國(guó)稅總局《“互聯(lián)網(wǎng)+稅務(wù)”行動(dòng)計(jì)劃》全方位指導(dǎo)電子發(fā)票方向。10 月國(guó)稅總局“互聯(lián)網(wǎng)+稅務(wù)”行動(dòng)計(jì)劃從明確“互聯(lián)網(wǎng)+稅務(wù)”計(jì)劃時(shí)間表；傳統(tǒng)紙質(zhì)發(fā)票互聯(lián)網(wǎng)+自助申領(lǐng)；推進(jìn)發(fā)票無紙化，完善電子發(fā)票開具、查驗(yàn)和開獎(jiǎng)功能；涉稅數(shù)據(jù)開放與共享首次得到肯定；國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和會(huì)計(jì)制度規(guī)范將得到完善等方面明確稅收現(xiàn)代化和電子發(fā)票發(fā)展方向。4）增值稅電子發(fā)票系統(tǒng)12 月1 日起全國(guó)推廣，電子發(fā)票可打印報(bào)銷。根據(jù)《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于推行通過增值稅電子發(fā)票系統(tǒng)開具的增值稅電子普通發(fā)票有關(guān)問題的公告》，增值稅電子發(fā)票系統(tǒng)將于12 月1 日起在全國(guó)范圍推行，16 年1 月1 日起全部使用增值稅電子發(fā)票系統(tǒng)開具，其他開具電子發(fā)票的系統(tǒng)同時(shí)停止使用。電子發(fā)票打印報(bào)銷已實(shí)現(xiàn)，無紙化入賬報(bào)銷政策可期。
公司電子發(fā)票業(yè)務(wù)：電子發(fā)票區(qū)域持續(xù)拓展，領(lǐng)域和數(shù)量快速增長(zhǎng)，行業(yè)龍頭地位顯著。瑞宏網(wǎng)參與國(guó)內(nèi)電子發(fā)票的多次里程碑事件：13 年6 月與京東商城開出國(guó)內(nèi)首張電子發(fā)票；14 年6 月，人保財(cái)險(xiǎn)與瑞宏網(wǎng)正式對(duì)接，成功接收國(guó)內(nèi)第一張以電子化入賬的電子發(fā)票；15 年7 月中國(guó)人保財(cái)險(xiǎn)與瑞宏網(wǎng)對(duì)接成為國(guó)內(nèi)唯一同時(shí)具備開具和接收電子發(fā)票的企業(yè)，電子發(fā)票全生命周期管理完整實(shí)現(xiàn)，平安財(cái)險(xiǎn)與瑞宏網(wǎng)對(duì)接開具北京地區(qū)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、車險(xiǎn)首張電子發(fā)票；基于增值稅發(fā)票升級(jí)版瑞宏網(wǎng)和京東開出國(guó)內(nèi)第一張升級(jí)版電子發(fā)票。截至目前瑞宏網(wǎng)開票數(shù)已破億份，服務(wù)區(qū)域涵蓋北京、上海、青島，應(yīng)用領(lǐng)域拓展至電子商務(wù)、金融保險(xiǎn)和電信領(lǐng)域，同時(shí)積極推進(jìn)線下應(yīng)用和實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步融合與滲透。借助政策東風(fēng)，有望基于大量電子發(fā)票數(shù)據(jù)開展征信等增值服務(wù)，進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)快速健康發(fā)展。
公司整體戰(zhàn)略：上下利益高度一致，積極轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)整體服務(wù)商。1）核心管理層和員工持股計(jì)劃高度綁定全體利益。北京中嘉華（核心管理層持股，包含電子發(fā)票負(fù)責(zé)人）質(zhì)押股權(quán)并通過二級(jí)市場(chǎng)增持1808.39 萬股，耗資4.82億元，平均26.66 元/股；員工持股計(jì)劃擬向470 名員工（包括9 名董事及高管）定增1128.58 萬股，價(jià)格24.81 元/股，募資2.8 億元補(bǔ)充流動(dòng)資金，鎖定期三年。公司上下利益高度一致，彰顯長(zhǎng)期發(fā)展信心。2）研發(fā)電子檔案存儲(chǔ)系統(tǒng)，積極轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)商。積極探索信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)的新領(lǐng)域，由單一制造業(yè)升級(jí)為跨制造和信息服務(wù)為一體的綜合產(chǎn)業(yè)，除拓展電子發(fā)票和互聯(lián)網(wǎng)彩票外，儲(chǔ)備新一代數(shù)據(jù)應(yīng)用產(chǎn)品和服務(wù)，研發(fā)了電子檔案存儲(chǔ)系統(tǒng)，目前在全國(guó)近十個(gè)城市試點(diǎn)，在北京、上海、廣州、等地建有多個(gè)大型檔案信息管理中心，同時(shí)在全國(guó)各地設(shè)立聯(lián)絡(luò)處，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)。
投資建議：電子發(fā)票勢(shì)如破竹，彩票研究院資源稀缺，積極轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)整體服務(wù)商，建議增持！公司持續(xù)推進(jìn)應(yīng)用區(qū)域和領(lǐng)域的延伸，國(guó)家政策利好持續(xù)釋放將推動(dòng)電子發(fā)票爆發(fā)式增長(zhǎng)。作為山東彩票研究院副院長(zhǎng)級(jí)發(fā)起單位，和山東省福彩中心、全國(guó)最領(lǐng)先的高校研究機(jī)構(gòu)合作，在政策研究、彩票游戲開發(fā)、售彩新渠道研發(fā)等方面均占得先機(jī)，奠定行業(yè)領(lǐng)先地位。暫維持公司15-16 年EPS 分別為0.63 元和0.86 元（目前主要來自票據(jù)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)），目前股價(jià)（42.68 元）對(duì)于15-16 年P(guān)E 分別是68 倍和50 倍。電子發(fā)票借
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