>> 海通證券-萬家文化（600576） 公司研究報告-主業(yè)剝離，重點布局電競傳媒-151214
| 上傳日期： |
2015/12/15 |
大小： |
957KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
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作者： |
鐘奇 |
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本次交易為重大資產(chǎn)出售，不涉及發(fā)行股份，不構(gòu)成借殼上市。
收購翔通動漫，重點布局電競傳媒。公司2015 年6 月11 日公告，擬以120,900萬元收購翔通動漫100%股權(quán)。 翔通動漫成立于2012 年，主要從事移動互聯(lián)網(wǎng)動漫業(yè)務(wù)，擁有龐大的動漫資源庫。其動漫產(chǎn)品累計訪問用戶超過10 億人次，累計訂購用戶數(shù)超過8000 萬人次，已成為中國三大電信運營商動漫業(yè)務(wù)的核心合作伙伴。此外，積極切入電子游戲行業(yè)中的電腦網(wǎng)絡(luò)游戲領(lǐng)域，研發(fā)并運營了客戶端游戲《零紀元》和頁面游戲《封神戰(zhàn)》，搭建了網(wǎng)頁游戲發(fā)布與運營平臺“敢玩網(wǎng)”和“65Wan”，聯(lián)合運營近150 款網(wǎng)頁產(chǎn)品，并代理運營近30 款互聯(lián)網(wǎng)頁面游戲。
合資成立電競公司，開展多方戰(zhàn)略合作。公司2015 年9 月25 日公告，擬與茅侃侃、蔡明、位沙沙、張春洋共同出資設(shè)立北京萬好萬家電子競技傳媒有限公司，公司持股46%。在后續(xù)幾月中，通過核心團隊良好運營，與Acfun、中線傳媒、春秋永樂、優(yōu)酷土豆紛紛達成戰(zhàn)略合作，積極開展電子競技相關(guān)游戲文化活動。
打造綜合互聯(lián)網(wǎng)集團。投資收購巖華文化、Wisdom edition AS、黃河金融，切入多類互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，進一步完善移動互聯(lián)網(wǎng)布局，打造“內(nèi)容+平臺+金融”互聯(lián)網(wǎng)閉環(huán)，實現(xiàn)綜合互聯(lián)網(wǎng)綜合集團。
盈利預(yù)測與估值分析。以電競為核心，打造“內(nèi)容+平臺+金融”互聯(lián)網(wǎng)閉環(huán)。
我們預(yù)計2015/2016 年歸母凈利潤分別為124.50 和170.51 百萬元，對應(yīng)EPS 分別為0.20 和0.27 元。公司2015 年12 月11 日收盤價為25.79 元，對應(yīng)2015 年和2016 年P(guān)E 分別為128.95 倍和95.52 倍。由于公司剝離主業(yè)處于轉(zhuǎn)型階段，存在一定不確定因素，因此暫不給予公司評級。
風(fēng)險提示：電競業(yè)務(wù)開展不大預(yù)期；互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)信用風(fēng)險。
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