>> 海通證券-萬業(yè)企業(yè)（600641） 公司公告點評-重整旗鼓，揚(yáng)帆起航-151221
| 上傳日期： |
2015/12/21 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
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增持 |
作者： |
涂力磊，謝鹽 |
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公司第一大股東三林萬業(yè)（上海）企業(yè)集團(tuán)有限公司與上海浦東科技投資有限公司于2015 年11 月16 日簽署了《關(guān)于上海萬業(yè)企業(yè)股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。三林萬業(yè)通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式向浦東科投轉(zhuǎn)讓其持有公司2.27 億股股份（占公司總股本的28.16%），轉(zhuǎn)讓價格為人民幣20.43 億元，折合9 元每股。
上海浦東科投介紹。上海浦東科投注冊資本30 億元人民幣，股東為宏天元、上實資產(chǎn)、浦東新區(qū)國資委，分別持有浦東科投40%、35%和25%的股權(quán)。
公司戰(zhàn)略聚焦于集成電路、醫(yī)療健康等高科技產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，在并購（含跨境）投資、股權(quán)投資等領(lǐng)域擁有較強(qiáng)的專業(yè)能力，積累了豐厚的產(chǎn)業(yè)資源，成為中國高科技產(chǎn)業(yè)投資的佼佼者。浦東科投曾合作設(shè)立21 支基金，包括11 支美元基金和10 支人民幣基金，所投基金總規(guī)模300 億元。2015 年，浦東科投發(fā)起設(shè)立了50 億元的臨港集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金等一批產(chǎn)業(yè)投資基金。
萬業(yè)企業(yè)主業(yè)規(guī)模偏小，逐步轉(zhuǎn)型屬大方向。截至報告期，公司在建和擬建項目六個，持有房產(chǎn)儲備面積約131 萬平米（包括擬建、在建及竣工的可售而未售面積）。2014 年企業(yè)新開工面積14.46 萬平方米，竣工面積22.25 萬平米。公司已明確表示；“這次引進(jìn)浦東科投，并使其成為第一大股東，意在借助浦東科投在高科技產(chǎn)業(yè)的投資優(yōu)勢，結(jié)合上?？苿?chuàng)中心建設(shè)，實現(xiàn)自身轉(zhuǎn)型，提升公司價值?！蓖顿Y建議：給予“增持”評級，目標(biāo)價21.7 元。預(yù)計公司2015 和2016 年每股收益分別是0.51 和0.62 元。公司12 月18 日股價18.3 元對應(yīng)2015 和2016 年P(guān)E 在35.88 和30.00 倍。目前市場孵化器類型公司估值平均水平在64 倍，考慮企業(yè)大股東已發(fā)生轉(zhuǎn)變且明確表示借助浦東科投在高科技產(chǎn)業(yè)的投資優(yōu)勢，結(jié)合上?？苿?chuàng)中心建設(shè)，實現(xiàn)自身轉(zhuǎn)型，我們給予公司2016 年35 倍市盈率，對應(yīng)股價21.7 元，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：考慮企業(yè)2014 年業(yè)績增長包括轉(zhuǎn)讓子公司銀利公司、春石公司和南京吉慶股權(quán)取得的3.3 億投資收益所致。以上投資收益在2015 年將不存在。以上因素或?qū)е缕髽I(yè)2015 年業(yè)績存在下滑可能。
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