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增發(fā)募投的2 萬噸氣囊絲和2 萬噸安全帶絲在明年上半年全部投產(chǎn)，我們預(yù)計在17 年，募投項目將全部達(dá)產(chǎn)。
    簾子布的春天漸行漸近。2012 年公司第一條1.5 萬噸的簾子布投產(chǎn)，但受認(rèn)證時間影響，公司簾子布對一線輪胎品牌銷量受限，產(chǎn)品處于虧損，2014 年簾子布的毛利率僅4.61%，我們判斷今年公司簾子布對一線輪胎銷量在5000-6000 噸（不包括白胚布），全年毛利率提升至8%；而明年一線輪胎品牌對公司簾子布采購計劃已經(jīng)超過了1.5 萬噸，我們判斷受此影響，公司簾子布毛利率將提高至15-20%。公司第二天簾子布生產(chǎn)線已經(jīng)安裝完畢，預(yù)期在明年年初投產(chǎn)。
    石塑地板迅速放量。歐美地區(qū)石塑地板的占比已經(jīng)超過30%，市場空間巨大，亞洲地區(qū)主要是臺灣生產(chǎn)；公司200 萬平米的石塑地板，目前已經(jīng)通過歐美認(rèn)證，出貨順暢，放量迅速，目前的開工率已經(jīng)超過80%，公司計劃在明年陸續(xù)增加產(chǎn)能，到2017 年產(chǎn)能達(dá)到800 萬平米；石塑地板將成為公司另一個重量級產(chǎn)品。
    盈利預(yù)測與投資評級。我們預(yù)計公司2015-2017 年的EPS 為0.51、0.64、0.81元，給予公司16 年30 倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價19 元，維持“增持”評級。
    風(fēng)險提示：下游需求低迷的風(fēng)險。