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與和利時(shí)、浙江中控共列國內(nèi)一線廠商。
    收購聞望，切入離散產(chǎn)業(yè)。近年來，自動(dòng)化、信息化產(chǎn)品需求中，離散產(chǎn)業(yè)占比逐步提升，電子等離散行業(yè)對于自動(dòng)化生產(chǎn)投資逐步推進(jìn)，2014 年，離散領(lǐng)域MES 投資9-10 億元，占MES 總投資的比重提升至50%。公司準(zhǔn)確卡位產(chǎn)業(yè)趨勢，2015 年完成對南京聞望65%股權(quán)收購，完善公司在離散產(chǎn)業(yè)自動(dòng)化解決方案的技術(shù)實(shí)力。
    傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)扎穩(wěn)打，非標(biāo)機(jī)器人快速邁進(jìn)。在做穩(wěn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，涉足離散產(chǎn)業(yè)，進(jìn)一步提升市場份額的基礎(chǔ)上。公司近年大力拓展非標(biāo)機(jī)器人業(yè)務(wù)。早期布局電廠等流程化產(chǎn)業(yè)，中期離散產(chǎn)業(yè)快速跟進(jìn)。
    非標(biāo)機(jī)器人：電廠為首戰(zhàn)之地。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)在電廠等流程產(chǎn)業(yè)積累深厚，因此，該領(lǐng)域成為公司非標(biāo)機(jī)器人推廣首戰(zhàn)之地。凝汽器在線清洗機(jī)器人、鍋爐CT 為公司重點(diǎn)產(chǎn)品。在不停機(jī)情況下，實(shí)現(xiàn)凝汽器的清洗和鍋爐的內(nèi)部診斷，既避免停機(jī)損失，亦提升機(jī)組燃燒效率。
    非標(biāo)機(jī)器人：政策推升電廠產(chǎn)品需求。2015 年12 月，環(huán)保部、發(fā)改委、能源局聯(lián)合下發(fā)《全面實(shí)施燃煤電廠超低排放和節(jié)能改造工作方案》，方案明確提出促進(jìn)成熟先進(jìn)技術(shù)推廣應(yīng)用，催生公司產(chǎn)品需求。預(yù)計(jì)公司清洗機(jī)器人2015 年落地20 臺(tái)套，實(shí)現(xiàn)收入約400-500 萬元。2016 年落地100 臺(tái)套，保守估計(jì)收入約5000 萬元。公司鍋爐CT2016 年逐步上量，初期實(shí)現(xiàn)約2000-3000 萬元的銷售體量。
    非標(biāo)機(jī)器人：電廠只是開始，離散產(chǎn)業(yè)快速跟進(jìn)。公司公告與無錫漢神電氣簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，聚焦焊接機(jī)器人、焊割生產(chǎn)線解決方案。為公司非標(biāo)機(jī)器人涉足離散產(chǎn)業(yè)的第一步，未來，公司將持續(xù)推進(jìn)離散產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)布局。
    盈利預(yù)測與投資評級。我們預(yù)計(jì)，公司2015-2016 年凈利潤增速分別達(dá)42.36%、100.01%，業(yè)績增長主要由在線清洗機(jī)器人、鍋爐CT 等拉動(dòng)，對應(yīng)每股收益0.30 元、0.59 元。參考同業(yè)估值及公司業(yè)績情況，給予2016 年75-80X，對應(yīng)價(jià)格區(qū)間44.25-47.20 元。維持“買入”評級。
    不確定性因素。業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期，市場競爭風(fēng)險(xiǎn)。