>> 華泰證券-歐菲光(002456)二次創(chuàng)業(yè)再出發(fā)，未來汽車電子龍頭啟動-160105
| 上傳日期： |
2016/1/5 |
大?。?/td>
| 2460KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
張騄 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
雙攝像頭技術(shù)逐步成熟，遠景拍攝無需數(shù)碼對焦、更好適應低光環(huán)境、可實現(xiàn)3D拍攝這三大優(yōu)勢將在移動終端逐漸普及，考慮到iPhone7可能采用雙攝像頭設(shè)計，預計2016年高端市場中雙攝像頭將逐步成為主流。公司憑借提前技術(shù)布局和高度自動化的產(chǎn)線，將顯著受益于攝像頭模組市場的增長。 信息安全問題凸顯，生物識別已經(jīng)進入普及階段。2015年底間公司指紋識別模組出貨量迎來爆發(fā)增長。公司是行業(yè)內(nèi)占據(jù)領(lǐng)導地位的指紋模組廠，競爭優(yōu)勢明顯，已經(jīng)切入華為、魅族、vivo、Lenovo、ZUK等國內(nèi)知名手機廠商的FPM模組供應鏈，需求增長確定。同時公司計劃在非消費電子市場中拓展生物識別應用，結(jié)合公司在雙攝像頭市場的優(yōu)勢推動生物識別市場的整體發(fā)展。 二次創(chuàng)業(yè)再出發(fā)，未來汽車電子龍頭啟動。在智能手機為主導的行業(yè)爆發(fā)中，公司抓住了觸摸屏、攝像頭、指紋識別三個市場機遇，而公司已經(jīng)做好準備迎來二次創(chuàng)業(yè)，進軍汽車電子市場。公司將采用借船出海策略，將合作伙伴的客戶資源和自身在產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)域的布局及人才團隊積累有機結(jié)合，將ADAS輔助駕駛、智能影音娛樂、無人駕駛技術(shù)整合，打造中國的Tier 1汽車電子系統(tǒng)級廠商。
志存高遠，布局智慧城市。公司通過對融創(chuàng)天下的收購，進行了一系列智慧城市領(lǐng)域的儲備和布局，未來結(jié)合公司在移動智能終端和智能汽車領(lǐng)域的產(chǎn)品布局，公司可以將網(wǎng)絡(luò)用戶與智慧城市服務網(wǎng)絡(luò)進行有機的結(jié)合，未來進軍旅游、教育、醫(yī)療的應用市場。 重申買入評級。考慮到公司指紋識別業(yè)務的需求爆發(fā)和汽車電子業(yè)務增長，我們上調(diào)公司盈利預測為2015-17年0.48元，0.99元，1.39元，目前股價對應估值為58.1X、28.3X、20.1X，考慮到公司的戰(zhàn)略布局與持續(xù)發(fā)展，以及目前電子行業(yè)及汽車電子行業(yè)整體估值水平，我們認為公司6個月合理估值為2016年40X-50X，對應目標價 39.60元-49.50元，重申買入評級！
風險提示：汽車電子業(yè)務推進速度不達預期；雙攝像頭及生物識別模組普及速度低
|
|
