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對(duì)比歐美企業(yè)云服務(wù)的滲透率及SaaS 企業(yè)市值之間差異，國內(nèi)企業(yè)級(jí)云服務(wù)擁有巨大的成長空間。
    ■瑞宏網(wǎng)平臺(tái)價(jià)值的再評(píng)估：Tradeshift &臺(tái)塑網(wǎng)案例已驗(yàn)證了以電子發(fā)票業(yè)務(wù)作為入口打造SaaS-企業(yè)級(jí)云服務(wù)平臺(tái)的可行性，與海外不同的是，國內(nèi)電子發(fā)票業(yè)務(wù)具有高門檻的特性，未來很可能是航信、總參、東港三分天下，而東港-瑞宏網(wǎng)未來接入的企業(yè)數(shù)量級(jí)可能達(dá)到數(shù)百萬（保守預(yù)計(jì)瑞宏網(wǎng)市占率將達(dá)20%左右，對(duì)應(yīng)400-500 萬企業(yè)用戶），而市場也將對(duì)瑞宏網(wǎng)的平臺(tái)價(jià)值再評(píng)估。
    ■東港股份是SaaS-企業(yè)級(jí)云服務(wù)入口級(jí)平臺(tái)：公司通過開放性電子發(fā)票平臺(tái)，一方面與接企業(yè)用戶；另一方面可引入第三方開發(fā)并提供各類企業(yè)應(yīng)用軟件，并以此向軟件開發(fā)企業(yè)收取注冊(cè)費(fèi)、收入分成等。
    電子發(fā)票是企業(yè)重要的數(shù)據(jù)抓手，業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化高、用戶流量大、使用頻率高，東港將是純正的SaaS-企業(yè)級(jí)云服務(wù)入口級(jí)平臺(tái)，而未來基于平臺(tái)的大數(shù)據(jù)、征信、金融等也將是公司布局方向。
    ■盈利預(yù)測和投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2015 年-2017 年的收入增速分別為23.2%、23.1%、21.0%，凈利潤增速分別為25.3%、28.4%、34.9%；每股收益分別為0.58 元、0.75 元、1.01 元；維持“買入-A”評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至82.4 元，對(duì)應(yīng)300 億市值。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：電子發(fā)票相關(guān)業(yè)務(wù)的政策依賴性；電子發(fā)票衍生商業(yè)模式成熟需要龐大的用戶基數(shù)。