>> 民生證券-昆侖萬維(300418)收購Grindr點評：國際化視角布局粉紅經(jīng)濟，全球互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)鏈進一步完善-160111
| 上傳日期： |
2016/1/13 |
大小： |
929KB |
| 格式： |
doc |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
陶冶，胡琛 |
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二、分析與判斷
? 收購標的Grindr是全球最大同性移動社交平臺
Grindr成立于2009年，總部位于美國洛杉磯，目前在196個國家擁有超過1050 萬的注冊用戶，覆蓋移動端系統(tǒng)包括蘋果iOS以及Google Android,日活躍用戶超過200 萬，超過30%以上用戶為美國用戶，已成為同性戀社群必備社交軟件。
Grindr的主要功能是幫助用戶尋找附近其他男同性戀用戶，通過向注冊用戶提供交友檔案、分享圖片、線上聊天等功能，幫助同性戀群體開展線上線下社交活動。
Grindr的收入來源主要包括：（1）、廣告銷售：提供橫幅廣告、彈出廣告等產(chǎn)品，客戶包括Uber、Airbnb、奧迪、Groupon、菲亞特、Live Nation及Dollar Shave Club等；（2）、訂購業(yè)務：提供Grindr付費版本Grindr Xtra,具有屏蔽廣告及其他增值功能;（3）、數(shù)據(jù)授權：Grindr的CEO喬爾西姆凱（Joel Simkhai）曾表示或向其他公司提供Grindr應用程序接口(API)及數(shù)據(jù)授權。
國際化先進視角切入社交平臺，全球互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)鏈進一步完善。
1、此次投資是公司通過同性社交細分市場切入社交領域的前瞻性布局。
互聯(lián)網(wǎng)社交作為連接B端和C端的關鍵一環(huán)，一直是資本爭奪的目標。此次公司憑借多年深耕海外市場的優(yōu)勢，從LGBT群體需求市場成功切入社交領域，有望與公司已深入布局的游戲、互聯(lián)網(wǎng)金融、軟件渠道等業(yè)務協(xié)同發(fā)展。同時，Grindr作為全球最大、用戶分布最廣的男同社交平臺，擁有極具潛力的大數(shù)據(jù)價值，可為公司游戲及互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務發(fā)展提供精準助力。
2、國際化視角布局同性“粉紅經(jīng)濟”，有望借力開拓國內(nèi)同性社交網(wǎng)絡市場。
同性戀是我國尚未完全浮上水面的龐大群體，由同性戀人群帶動的相關經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)被稱為“粉紅經(jīng)濟”。根據(jù)國內(nèi)最早的男同性戀社交平臺Blued統(tǒng)計，目前其注冊用戶超過1500萬人；根據(jù)同性戀文化研究學者李銀河推測，同性戀群體占總人口比例665%，按我國人口估算，國內(nèi)男同群體約4000萬人，女同群體約3000萬人。同性“粉紅經(jīng)濟”在我國仍處于摸索期。
公司長期以來深耕海外游戲市場，對海外文化有較深入了解。公司有望借助Grindr全球最大男同社交平臺的規(guī)模優(yōu)勢和運營經(jīng)驗，打開國內(nèi)市場，重塑國內(nèi)同性社交網(wǎng)絡格局。
3、憑借公司海外運營管理的豐富經(jīng)驗，有望進一步提高Grindr盈利水平。
從財務投資角度看，公司有望憑借豐富的海外公司運營管理經(jīng)驗，開拓完善Grindr的營利模式，提高財務回報。根據(jù)公開資料顯示，2014年，Grindr實現(xiàn)總收入3174萬美元，同比增長28.6%；實現(xiàn)凈利潤1374萬美元，同比增長40.8%，截止2014年底，Grindr總資產(chǎn)已達829.7萬元。
三、盈利預測與投資建議
本次交易將有助于公司完善互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)鏈布局，提升管理水平，開拓國內(nèi)外社交網(wǎng)絡市場。我們看好公司的運營管理機制、運營管理團隊、掌握的核心資源、所處的市場前景和占據(jù)的市場份額，長期看好公司未來的發(fā)展?jié)摿?。預計公司2015～2017年EPS分別為0.38元、0.52元與0.65元，對應當前股價PE為88X、63X與50X，給予“強烈推薦”評級。
四、風險提示：
1、政策風險；2、商譽減值風險；3，業(yè)務整合風險；4，業(yè)務經(jīng)營風險。
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