>> 國信證券-泰禾集團(000732)大手筆激勵完成,穩(wěn)定預期、彰顯信心,維持買入評級-160118
| 上傳日期： |
2016/1/19 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
區(qū)瑞明，朱宏磊 |
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此報告為加密報告 |
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員工持股計劃在二級市場的增持及其彰顯的信心是股價表現(xiàn)優(yōu)異的重要原因之一：首先，員工持股大量在二級市場買入（1:2 杠桿、總投資逾11 億元、買入股份占總股本比近4%），對股價有直接支撐；更重要的是，在目前的時間節(jié)點，員工持股計劃的大手筆、加杠桿增持彰顯了公司管理層和核心員工對未來發(fā)展的信心和決心，也向資本市場發(fā)出了積極的信號。
員工持股計劃的完成將有助于公司吸引和留住優(yōu)秀管理人才和業(yè)務骨干，營造員工和股東利益一致、進取共贏的局面，為公司新戰(zhàn)略的深化保駕護航。
地產(chǎn)業(yè)務繼續(xù)“彎道超車”：銷售強勁增長，土儲再添優(yōu)質(zhì)資源
根據(jù)克爾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，公司2015 年四季度勁銷140 億，全年銷售額突破300 億元，在TOP100 企業(yè)中排第22 位，排名進一步上升，維持了強勁的“彎道超車”勢頭。
2015 年四季度以來公司連連出手：57 億招拍掛拿下深圳寶安區(qū)兩住宅地塊，受讓福州盛利俊股權(quán)、并接受其委托開發(fā)“杭州院子”，攜手大名城、信達地產(chǎn)合作開發(fā)福建長樂、上海新江灣等項目，目前公司擁有貨值約1500 億，北京、深圳、上海三地貨值約700 億。優(yōu)質(zhì)土儲的獲得，為公司不斷實現(xiàn)“彎道超車”、持續(xù)發(fā)展提供了重組的“彈藥”支持，為中長期發(fā)展奠定基礎。我們預計2016 年公司將維持銷售高增長的勢頭，全年銷售額有望突破500 億元。
加碼“大金融”，多元化布局提高抗風險能力
轉(zhuǎn)型“大金融”是公司2015 年發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分：與控股股東在福建平潭共同設立泰禾金控，通過下屬子公司投資房地產(chǎn)交易導向型電商——深圳吉屋，與福建能源集團、七匹狼集團等10 家福建知名企業(yè)共同設立海峽人壽，2015年底對泰禾金控進一步增資、增益其資本運作能力……逐步實現(xiàn)了銀行、證券、保險、互聯(lián)網(wǎng)房地產(chǎn)交易平臺的全方位覆蓋。良好的金融布局有助于公司地產(chǎn)主業(yè)的運營，也有利于發(fā)掘新的利潤增長點，提高公司的抗風險能力。
2015 是公司“豐收”之年，我們預計2016 有望再創(chuàng)佳績，維持“買入”評級
2015 年是公司豐收的一年：①在地產(chǎn)主業(yè)上保持強勁增長，銷售屢創(chuàng)佳績、擴張張弛有度，運營能力有目共睹，黑馬“彎道超車”的勢頭仍在持續(xù)；②資本運作方面，通過定增、公司債等多種融資手段極大緩解了資金壓力，有效調(diào)整了資債結(jié)構(gòu)，為中長期發(fā)展注入了新的流動性。
公司土儲優(yōu)質(zhì)、豐厚，管理層執(zhí)行力強，在國家房地產(chǎn)“去庫存”及貨幣持續(xù)寬松的大背景下，我們預計公司2016 年能再創(chuàng)佳績、銷售突破500 億元。預計15-17 年EPS 分別為1.09/1.69/2.32 元，對應PE 為21.2/13.6/9.9X，維持“買入”評級。
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