>> 安信證券-華測(cè)檢測(cè)(300012)第三方檢測(cè)迎契機(jī),外延發(fā)展奠定長期價(jià)值-160120
| 上傳日期： |
2016/1/20 |
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來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
王書偉，鄒潤芳 |
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2015 年上半年，公司四大業(yè)務(wù)收入占比分別為38.04%、17.21%、26.35%、18.4%，前三季度公司營業(yè)收入8.48 億元，同比增長39.45%。2015 年通過加強(qiáng)營銷網(wǎng)絡(luò)和市場(chǎng)開發(fā)力度，進(jìn)一步提升公司的檢測(cè)能力、服務(wù)水準(zhǔn)和客戶體驗(yàn)度，公司預(yù)計(jì)2015 年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.53 億元-1.97 億元，同比增長5%-35%。
■三大領(lǐng)域行將完成項(xiàng)目建設(shè)，生物科學(xué)檢測(cè)市場(chǎng)前景廣闊。生物科學(xué)檢測(cè)是公司未來重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)，包括食品檢測(cè)、醫(yī)療健康檢測(cè)、環(huán)境檢測(cè)三大領(lǐng)域。公司與英國Food Forensics 進(jìn)行食品真實(shí)性及摻假鑒定檢測(cè)項(xiàng)目合作，建立同位素檢測(cè)實(shí)驗(yàn)室，實(shí)現(xiàn)測(cè)試方法和數(shù)據(jù)庫共享；與UCLA 合作特檢項(xiàng)目，切入高端檢測(cè)項(xiàng)目，同時(shí)加強(qiáng)建設(shè)昆山CRO 項(xiàng)目，提供GLP 項(xiàng)目新藥研發(fā)的動(dòng)物試驗(yàn)，公司預(yù)計(jì)2016 年取得GLP 資質(zhì)，我們預(yù)計(jì)隨著未來醫(yī)學(xué)檢測(cè)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，該業(yè)務(wù)占比有望達(dá)到50%以上；積極在全國增加環(huán)境檢測(cè)業(yè)務(wù)實(shí)驗(yàn)室，目前處于穩(wěn)定增長期，預(yù)計(jì)未來將有較大發(fā)展空間。隨著三大領(lǐng)域項(xiàng)目逐步建成并持續(xù)市場(chǎng)推進(jìn)，公司生物科學(xué)檢測(cè)市場(chǎng)將迎來廣闊發(fā)展前景。
■成為國家強(qiáng)制性產(chǎn)品認(rèn)證制定實(shí)驗(yàn)室，開辟強(qiáng)制性檢測(cè)市場(chǎng)。2015 年，公司入圍并正式成為國家強(qiáng)制性產(chǎn)品認(rèn)證制定實(shí)驗(yàn)室，業(yè)務(wù)范圍包括電玩具類產(chǎn)品、音視頻設(shè)備以及信息技術(shù)設(shè)備檢測(cè)，極大提升公司在行業(yè)內(nèi)的公信力和影響力，有助于迅速開辟強(qiáng)制性市場(chǎng)，為公司未來業(yè)績提升產(chǎn)生巨大作用。
■成立產(chǎn)業(yè)基金加速外延擴(kuò)張，打開新的成長空間。公司全資子公司分別參與設(shè)立鈦和常山產(chǎn)業(yè)投資基金以及國采華測(cè)產(chǎn)業(yè)并購基金，積極尋求投資與主營業(yè)務(wù)形成規(guī)模效應(yīng)或協(xié)同效應(yīng)、發(fā)展前景看好且符合國家產(chǎn)業(yè)政策支持發(fā)展行業(yè)，未來隨著國內(nèi)檢測(cè)行業(yè)體制改革加快，國有檢測(cè)機(jī)構(gòu)改制潮來臨，成立基金有助于成功并購優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，鞏固公司行業(yè)領(lǐng)先地位，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。
■買入-A 投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)26.43 元。我們預(yù)計(jì)公司2015 年-2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為1.73 億元、2.22 億元、2.83 億元，凈利潤分別增長18.5%、28.4%、27.4%，成長性突出；首次給予買入-A 評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)26.43 元。
■風(fēng)險(xiǎn)提示：受不利事件影響公司品牌公信力風(fēng)險(xiǎn)，并購進(jìn)程緩慢及整合風(fēng)險(xiǎn)
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