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    航空發(fā)動(dòng)機(jī)維修和飛機(jī)大修業(yè)務(wù)彰顯公司實(shí)力 公司目前已經(jīng)具備三種型號(hào)航空發(fā)動(dòng)機(jī)維修能力，同時(shí)在成都和天津擁有干線飛機(jī)維修基地，具備A320 飛機(jī)的大修能力。
    航空發(fā)動(dòng)機(jī)維修和飛機(jī)大修占飛機(jī)生命周期維修費(fèi)用的比重達(dá)到53%，是其中最具工程難度與市場(chǎng)價(jià)值的部分，公司以機(jī)載設(shè)備維修為基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，維修能力處于不斷積累和上升過(guò)程之中。
    航空培訓(xùn)及飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)延伸公司產(chǎn)業(yè)鏈 公司規(guī)劃的昆明飛安、新加坡AST、天津飛安三大培訓(xùn)基地全部投入使用后，公司將形成15-20 臺(tái)的模擬機(jī)培訓(xùn)規(guī)模，擁有運(yùn)輸飛機(jī)、直升機(jī)模擬機(jī)兩個(gè)系列，全面覆蓋航空培訓(xùn)領(lǐng)域。此外，公司發(fā)力飛機(jī)租賃市場(chǎng)。以上業(yè)務(wù)將延長(zhǎng)公司的產(chǎn)業(yè)鏈，有望形成規(guī)模效應(yīng)。
    嘉石科技的芯片研發(fā)是未來(lái)看點(diǎn) 公司斥資5.55 億元持有嘉石科技52.91%的股權(quán)，進(jìn)軍高端芯片研制產(chǎn)業(yè)。嘉石科技的技術(shù)背景是中電科29 所，具有較強(qiáng)的研發(fā)基礎(chǔ)，其在芯片領(lǐng)域的技術(shù)突破值得期待。
    給予增持評(píng)級(jí) 公司在2016 年有望迎來(lái)業(yè)績(jī)復(fù)蘇。預(yù)計(jì)2015-2017 年EPS 分別為0.08 元、0.17 元和0.25 元，按照2016 年1 月25 日收盤(pán)價(jià)14.61 元/股計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE分別為181、88、58 倍?？紤]到嘉石科技在芯片領(lǐng)域可能存在的技術(shù)突破，公司在軍品領(lǐng)域的快速成長(zhǎng)，以及現(xiàn)價(jià)與定增價(jià)格倒掛27%，首次給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    嘉石科技芯片研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期；
    公司航空培訓(xùn)業(yè)務(wù)大幅下滑;
    公司其他相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。