>> 銀河證券-康拓紅外(300455)鐵路車輛檢測穩(wěn)定增長,航天軍工和鐵路資產(chǎn)整合空...-160126
| 上傳日期： |
2016/1/27 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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推薦 |
作者： |
鞠厚林，傅楚雄，李良 |
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公司20 多年前將應(yīng)用于衛(wèi)星姿態(tài)控制的紅外線探測技術(shù)引入我國鐵路車輛安全領(lǐng)域，成為國內(nèi)最早進入鐵路車輛安全檢測領(lǐng)域的路外企業(yè)。公司的主要競爭對手是兩家鐵路系統(tǒng)內(nèi)的企業(yè)，公司的優(yōu)勢在于核心技術(shù)，行業(yè)內(nèi)的部分標準是公司制定。目前行業(yè)增速相對穩(wěn)定，行業(yè)集中度較高，基本處于三分天下的局面，公司市場份額一直保持行業(yè)前列。
鐵路后市場行業(yè)每年規(guī)模千億以上，公司處于車輛分系統(tǒng)細分行業(yè)。公司2015 年業(yè)績符合預(yù)期，目前公司在手訂單穩(wěn)定，預(yù)計未來主營業(yè)務(wù)將保持10%以上的增長。
（二）有望受益于航天科技集團改革及外延并購
公司的控股股東是神州投資，隸屬于航天科技集團五院。五院民品產(chǎn)業(yè)包括以衛(wèi)星導(dǎo)航、衛(wèi)星通信、衛(wèi)星遙感業(yè)務(wù)為主的衛(wèi)星應(yīng)用領(lǐng)域，以工控機、紅外檢測系統(tǒng)為主的工業(yè)控制與系統(tǒng)集成領(lǐng)域；以生物原材料、空間育種、保健品為主的空間生物領(lǐng)域和以酒店經(jīng)營、物業(yè)管理為主的實業(yè)經(jīng)營領(lǐng)域，各個廠、所下也有其他非衛(wèi)星的經(jīng)營性資產(chǎn)。公司是五院重要的民品上市平臺，有望受益于航天科技集團和五院的改革；公司的技術(shù)來源于衛(wèi)星技術(shù)，是軍用技術(shù)轉(zhuǎn)民用的實踐者，未來還將持續(xù)受益于軍民融合的深度發(fā)展。
此外，公司在鐵路后市場地位較高，未來不排除通過外延并購的方式進一步加強主業(yè)的技術(shù)實力和市場地位。
3．投資建議
預(yù)計公司2016-2017 年EPS 分別為0.50 和0.57 元，目前股價對應(yīng)2016 年約70 倍估值。公司主業(yè)將保持穩(wěn)定增長，是五院重要的民品平臺，未來有望受益于集團和五院的改革，也不排除通過外延并購的方式加強主業(yè)。目前公司的市值約50 億元，未來的投資價值有較大上升空間，首次給予“推薦”的投資評級。
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