>> 申萬宏源-桂東電力(600310)業(yè)績預(yù)增符合預(yù)期,發(fā)電量創(chuàng)歷史最好水平-160127
| 上傳日期： |
2016/1/27 |
大小： |
404KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉曉寧，葉旭晨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
業(yè)績預(yù)增符合預(yù)期，發(fā)電量創(chuàng)歷史最好水平。公司2015 年全年業(yè)績預(yù)計達到3 億元至4億元，實現(xiàn)扭虧為盈；公司2015 年充分利用全年來水較好契機做好安全發(fā)供電，實現(xiàn)發(fā)電量164941.09 萬千瓦時，較上年同期同比增長20.27%，發(fā)電量創(chuàng)歷史最好水平。
順應(yīng)電力體制改革方向，投資設(shè)立粵桂電力投資公司。公司以自籌資金1500 萬元與廣東恒信基金管理有限公司、廣東恒萬股權(quán)投資基金管理有限公司、西藏智象投資有限公司、廣東水電云南投資有限公司共同投資設(shè)立“廣東粵桂電力投資有限公司”。合資公司旨在背靠股東資源，投資云南紅河流域和兩廣西江流域、賀江流域及支流流域的水電站，形成規(guī)模經(jīng)濟和區(qū)域競爭優(yōu)勢，打造“小水電+地方電網(wǎng)+高載能礦冶業(yè)”及“小水電+地方電網(wǎng)+政府產(chǎn)業(yè)園區(qū)”產(chǎn)業(yè)鏈條，形成完整統(tǒng)一的發(fā)輸供電一體化區(qū)域性網(wǎng)絡(luò)閉環(huán)和產(chǎn)供銷聯(lián)營體系。
積極圍繞電力主業(yè)，結(jié)合電改背景，打造商業(yè)模式創(chuàng)新、外延擴張可復(fù)制的綜合能源集團。
公司上半年競買梧州桂江電力，并投建2
35 萬kW 燃煤動力車間，積極擴容發(fā)電能力。公司與積成電子、高略科技等公司進行戰(zhàn)略合作，加快公司電網(wǎng)發(fā)展與升級，積極探索智能微網(wǎng)、分布式能源以及售電服務(wù)增值業(yè)務(wù)。隨著電改帶來的售電市場放開，公司擬通過收購、自建等形式外延擴張新的電源點，擴大售電業(yè)務(wù)體量，并打造商業(yè)模式創(chuàng)新的多業(yè)務(wù)綜合能源集團。
投資評級與估值：我們調(diào)整公司15-17 年歸母凈利潤為3.68 億元、0.76 億元和4.57 億元，EPS 分別為1.33、0.28 和1.65 元/股（此前的EPS 分別為1.59、0.38 和1.79 元/股），對應(yīng)PE 分別為5、23、4 倍?？紤]管理層考核激勵，公司推進能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，以及省屬電網(wǎng)資產(chǎn)注入預(yù)期，公司未來擁有廣闊的業(yè)績增長空間，維持“買入”評級。
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